深度*行业*交通运输行业周报:2022年全球油轮新订单创25年新低 内地与港澳全面通关推动民航恢复

类别:行业 机构:中银国际证券股份有限公司 研究员:王靖添 日期:2023-02-06

  航运方面,近期克拉克森披露数据显示2022 年全球油轮新订单创25 年新低,展望2023 年和2024 年,油轮供给端或将持续呈收缩趋势,随着2 月5 日西方国家针对俄罗斯成品油限价令的临近,欧洲各国近期纷纷开始加速采购俄罗斯成品油尤其是柴油的步伐。今年以来,欧洲国家每天从俄罗斯购买超60 万桶柴油,远高于去年同期的水平。2 月3 日,欧盟成员国、七国集团(G7)和澳洲表示已就俄罗斯石油产品的价格上限敲定协议。成品油禁运落地后,欧盟或增加美国、中东等地的成品油进口。航空方面,2 月6 日零时起,将全面恢复内地与港澳人员往来。取消经粤港陆路口岸出入境预约通关安排,不设通关人员限额。恢复内地居民与香港、澳门团队旅游经营活动。我们认为内地与港澳地区往来的全面恢复,会引起内地及港澳旅客的旅游热潮,进一步推动疫情放开后民航出行的恢复。春秋航空业绩预告说明会表示,公司国际航线恢复情况较好,较三季报中的预测情况表现更为突出,当前民航国际线正保持明显的增长势头。

      核心观点:

      ①2022 年全球油轮新订单创25 年新低,对俄成品油禁运临近欧盟增加柴油进口。近期克拉克森披露数据显示,2022 年全球油船新签订单94 艘、754.7 万载重吨,按载重吨计同比下降63.5%,达到1997 年以来最低水平。展望2023 年和2024 年,油轮供给端或将持续呈收缩趋势。随着2 月5 日西方国家针对俄罗斯成品油限价令的临近,欧洲各国近期纷纷开始加速采购俄罗斯成品油尤其是柴油的步伐。据招商南油披露,2022 年欧盟从俄罗斯购买了大约2.2 亿桶柴油,占其柴油进口总量的一半。而今年以来,欧洲国家每天从俄罗斯购买超60 万桶柴油,远远高于去年同期的水平。2 月3 日,欧盟成员国、七国集团(G7)和澳洲表示已就俄罗斯石油产品的价格上限敲定协议。成品油禁运落地后,欧盟或增加美国、中东等地的成品油进口。②内地与港澳全面通关推动民航恢复,民航国际线保持明显增长趋势。2 月3 日,据国务院港澳事务办公室发布通知指出,2 月6 日零时起,全面恢复内地与港澳人员往来。取消经粤港陆路口岸出入境预约通关安排,不设通关人员限额。恢复内地居民与香港、澳门团队旅游经营活动。自香港、澳门入境人员,如7 天内无外国或其他境外地区旅居史,无需凭行前新冠病毒感染核酸检测阴性结果入境。我们认为内地与港澳地区往来的全面恢复,会引起内地及港澳旅客的旅游热潮,进一步推动疫情放开后民航出行的恢复。春秋航空在业绩预告说明会中表示,公司国际航线恢复情况较好,较三季报中的预测情况表现更为突出,其中泰国航线恢复速度最快,有望快速恢复至2019 年水平甚至超过,当前民航国际线正保持明显的增长势头。③头部快递企业去年盈利普涨,未来顺丰与通达系或向彼此优势领域渗透。主要快递公司当前已预披露2022 年年度业绩,我们认为尽管面临疫情反复、经济疲软、燃油成本上涨等一系列挑战,但2022 年快递业价格战放缓,行业竞争有所缓和,行业龙头2022 年业绩普遍预喜,后续在疫情影响逐步消退后,随着国内经济的不断复苏,未来由内需推动的快递业务需求增长可期。我们认为顺丰控股持续推进降本增效,凭借着“大网融通”的优势,为客户提供更具性价比和更优质体验的快递服务,整体来看顺丰的业务范围已经从中高端延伸至更加丰富的多品类,全面满足快递市场的需求。而通达系则正在上探中高端市场,通过加快转运中心的直营化,落实标准化建设和运营,孵化冷链、短链等配送能力来进入高票均收入、高盈利的时效件市场。

      行业高频动态数据跟踪:

      ①航空物流:1 月下旬货运执飞航班量环比下降,运价平稳。②航运港口:原油大船TCE 运价有所企稳,成品油TCE 运价环比大幅回升。③快递物流:头部快递企业抗风险能力突出,22 年主要快递企业营收利润普涨。④即时物流:顺丰同城春节期间整体业务单量增长63%,下沉三四线城市单量增长明显。⑤航空出行:2 月第一周国际日均执飞航班环比增加17.29%,同比增加37.08%。⑥公路铁路:甘其毛都口岸炼焦煤短盘运费日均值达240,1 月28 日通车数达779 车。⑦交通新业态:

      2023 年1 月,理想汽车销量为15141 辆,同比上升23.4%。

      投资建议:

      建议积极布局跨境物流供应链赛道机会。重点推荐嘉友国际(603871.SH)、海晨股份(300873.SZ)、顺丰控股(002352.SZ)。建议关注中远海特(600428.SH)、长久物流(603569.SH)。

      建议关注油运复苏带来的投资机会。重点推荐招商轮船(601872.SH),建议关注中远海能(600026.SH)和招商南油(601975.SH)。

      动态参与航空出行板块困境反转机会。建议关注中国国航(601111.SH)、上海机场(600009.SH)、春秋航空(601021.SH)、华夏航空(002928.SH)。

      风险提示:

      新冠疫情反复发生、疫情防控政策变化、航运价格大幅波动,航空需求不及预期,快递价格竞争加剧,交通运输政策变化等产生的风险。