银行行业周报:按揭“提前还款”怎么看

类别:行业 机构:海通证券股份有限公司 研究员:孙婷/林加力 日期:2023-02-06

  投资要点:维持行业“优于大市”评级,公司推荐杭州银行、苏州银行、兴业银行、平安银行、江阴银行、招商银行。

      近期行业观点:展望银行年报来看,尽管2022 年12 月防疫政策的优化会短期对银行的业绩造成一定的影响,但从中长期来看,我们看好防疫政策变化后,经济完成触底复苏,带来银行经营效益的提升,我们维持行业“优于大市”评级。公司首推杭州银行(资产质量向好,低估值高安全边际)、苏州银行(资产质量向好,规模较快增长)、齐鲁银行(资产质量向好,低估值高安全边际)、平安银行(零售业务风控提升,财富管理业务高速增长)、江阴银行(营收、息差和资产质量大幅改善)和招商银行(零售业务持续向好,资产质量优异)。

      按揭“提前还款”是季节性现象。 近期有部分舆情关注到国内多地居民住房贷款提前还款显著增多,对此产生了担忧。我们认为近期按揭“提款还款”并没有明显提升,同时“提前还款”是季节性因素,不必过分担忧。以按揭贷款ABS“建元2016-01”为例,我们发现除了2020 年和2022 年以外,在Q1 的年终奖发放后,4 月迎来提前还款高峰。 2020 年在疫情冲击下,出现了提前还款低谷,直到信心恢复后2020/07 才迎来还款高峰。2022 年由于疫情的影响,全年都没出现高峰,这部分的需求是有望在2023 年得到一个集中性的释放。因此按揭“提前还款”是一种季节性现象,之后“提前还款”的情况继续增多也并不意外。

      按揭“提前还款”的现象实际上是正面信号。 很多投资者认为“提前还款”反映了居民对未来信心不足,我们并不这样认为。我们认为“提前还款”的行为实际上是一个正面信号,大部分的居民实际上是以负债最小化为自己的目标,这才产生了过往Q1 的年终奖发放后,4 月迎来提前还款高峰的这一现象。因此“提前还款”现象的发生实际反映的是居民手里的资金变多了,可以适当减少现金储备。

      近期表现回顾:

      01/29-02/05 期间,银行板块跌幅2.59%,与沪深300 相比跑输1.63 个百分点。

      其中,国有银行跌幅0.85%,股份制银行跌幅3.53%,城商行跌幅3.11%,农商行跌幅1.52%。

      个股方面,涨跌幅前列为:中国银行跌幅0.31%,农业银行跌幅0.34%,苏农银行跌幅0.41%。涨跌幅后列为:邮储银行跌幅4.49%,南京银行跌幅4.78%,平安银行跌幅5.35%。

      风险提示:企业偿债能力下降,资产质量大幅恶化;金融监管政策出现重大变化。