交通运输行业周报:快递业结束“春节模式” 日均件量快速恢复至3亿件以上

类别:行业 机构:海通证券股份有限公司 研究员:虞楠/罗月江/陈宇 日期:2023-02-05

  一周市场回顾:上证综指下跌0.04%,交运落后于大盘,下跌0.4%。2023.1.30—2023.2.3,交通运输指数(-0.4%),同期上证综指(-0.04%)。子板块绝对周涨跌幅中,航运(+3.8%)、公路货运(+3.6%)、跨境物流(+1.5%)、高速公路(+1.3%)、仓储物流(+1.0%)、公交(+0.9%)、港口(+0.0%)、铁路运输(-1.2%)、快递(-2.1%)、航空运输(-4.8%)。

      交运一周专题推荐:疫后全国公路货运车流量跟踪。

      航运数据观察:原油价格环比下降7.8%。本周五(2 月3 日),BDTI 收于1239点,较上周-6.3%;BCTI 收于629 点,较上周-4.6%。

      近期热点:物流:2 月3 日,全国货运物流有序运行;航空:英航复航上海北京;快递:快递业结束“春节模式”,日均件量快速恢复至3 亿件以上。

      投资策略:

      航空:随着国务院联防联控机制综合组12 月26 日《关于印发对新型冠状病毒感染实施“乙类乙管”总体方案的通知》的发布,我们认为行业恢复趋势确立,大周期底部启航:一方面,疫情防控放开后,国内供需有望环比逐步改善;另一方面,国际运力的快速增长和国际线的恢复,需求有望进一步释放。我们认为此前疫情对行业的影响或将逐步减弱,看好疫后航空行业长期投资逻辑不变(即供需格局改善、票价市场化),建议关注航空板块投资机会。

      机场:静待国际线复苏,看好枢纽机场长期流量商业价值。

      快递:2022 年,快递行业受到疫情阶段性的影响,业务量增速低位运行,不及近年同期水平,快递业务量累计完成 1105.8 亿件,同比增长 2.1%。我们预计,2023 年,防疫政策优化后,消费复苏叠加快递服务的提升,快递行业业务量增速有望实现双位数的增长。我们认为疫情过后,以电商件为主的通达系快递,中短期受益于行业价格战放缓,有望获得较好的利润表现,但长期出清仍然需要较长时间。长期,我们判断规模效应、自动化设备投入将促进快递公司降本增效,行业也将逐步由价格驱动转向价值驱动,快递板块整体仍具备成长空间,建议关注电商及商务件龙头。

      航运:集运运价虽连续下跌,但仍有望保持高于疫情前的水平;油运旺季运价或可期,大周期拐点仍需等待,我们认为未来供需格局将好转,运价回升确定性较大;干散货看好中期上行周期;关注造船产业链。

      投资建议:推荐春秋航空、吉祥航空、中国国航,建议关注顺丰控股、圆通速递、韵达股份。

      风险提示:汇率、油价波动,大客户流失,合同签署及需求增速不达预期,经济大幅下滑。