石油加工行业原油周报:欧佩克+会议决定保持当前产量水平不变

类别:行业 机构:信达证券股份有限公司 研究员:左前明/胡晓艺 日期:2023-02-05

  【油价回顾】截至2023年2月3日当周 ,油价整体下跌。本周,欧佩克及其减产同盟国联合部长级监督委员会在维也纳召开,决议维持2022 年10 月会议公布的目标产量不变;EIA 发布数据显示,截至2023 年1 月27 日当周,美国商业原油库存仍然持续增长,炼油厂开工率低迷,进口量增加,市场供应充裕;美联储宣布加息25 个基点,对油价构成压力。多重利空因素下国际油价出现下跌。截至2023年2月3日,布伦特、WTI原油期货结算价分别为79.94、73.39美元/桶。

      【油价观点】产能周期引发能源大通胀,继续看好原油等能源资源的历史性配置机会。我们认为,无论是传统油气资源还是美国页岩油,资本开支是限制原油生产的主要原因。考虑全球原油长期资本开支不足,全球原油供给弹性将下降,而在新旧能源转型中,原油需求仍在增长,全球将持续多年面临原油紧缺问题,2022 年国际油价迎来上行拐点,中长期来看油价将长期维持高位,未来3-5 年能源资源有望处在景气向上的周期,继续坚定看好本轮能源大通胀,继续坚定看好原油等能源资源在产能周期下的历史性配置机会。

      【原油价格板块】截止至2023 年2 月3 日当周,布伦特原油期货结算价为79.94 美元/桶,较上周下降6.72 美元/桶(-7.75%);WTI 原油期货结算价为73.39 美元/桶, 较上周下降6.29 美元/桶(-7.89%);俄罗斯Urals 原油现货价为56.14 美元/桶,较上周下降2.45 美元/桶(-4.18%);俄罗斯ESPO 原油现货价为69.23 美元/桶,较上周下降6.73 美元/桶(-8.86%)。

      【海上钻井平台日费板块】截至2023 年2 月3 日当周,海上自升式钻井平台日费为8.68 万美元/天,较上周-1045 美元/天(-1.19%);海上半潜式钻井平台日费为25.70 万美元/天,与上周持平。

      【美国原油供给板块】截止至2023 年1 月27 日当周,美国原油产量为1220 万桶/天,与上周持平。截止至2023 年02 月03 日当周,美国活跃钻机数量为599 台,较上周减少10 台。截止至2023 年02月03 日当周,美国压裂车队数量为270 部,较上周减少8 部。

      【美国原油需求板块】截止至2023 年1 月27 日当周,美国炼厂原油加工量为1496.1 万桶/天,较上周减少2.0 万桶/天,美国炼厂原油开工率为85.70%,较上周下降0.4pct。

      【美国原油库存板块】截止至2023 年1 月27 日当周,美国原油总库存为8.2 亿桶,较上周增加53.3 万桶(+0.07%);商业原油库存为4.49 亿桶,较上周增加53.3 万桶(+0.12%);战略原油库存为3.72 亿桶,与上周持平;库欣地区原油库存为3569.4 万桶,较上周增加426.7 万桶(+13.58%)。

      【美国成品油库存板块】截止至2023 年1 月27 日当周,美国汽油总体、车用汽油、柴油、航空煤油库存分别为23459.8、1704.4、11759.0、3547.1 万桶, 较上周分别+257.6(+1.11%) 、+79.5(+4.89%)、+232.0(+2.01%)、-3.3(-0.09%)万桶。

      相关上市公司:中国海油/中国海洋石油(600938.SH/0883.HK)、中国石油/中国石油股份(601857.SH/0857.HK)、中国石化/中国石油化工股份(600028.SH/0386.HK) 、中海油服(601808.SH)等。

      风险因素:(1)地缘政治因素对油价出现大幅度的干扰。(2)宏观经济增速严重下滑,导致需求端严重不振。(3)新能源加大替代传统石油需求的风险。(4)OPEC+联盟修改石油供应计划的风险。

      (5)美国解除对伊朗制裁,伊朗原油快速回归市场的风险。(6)美国对页岩油生产环保、融资等政策调整的风险。(7)全球2050净零排放政策调整的风险。