电子行业专题研究：海外科技股出现过热信号

　　华泰观点：海外科技股出现过热信号

    　　上周美联储如期加息25bp，并承认通胀有所缓和，尽管多数美股4Q22 业绩不及彭博一致预期，但市场乐观情绪仍带动美股上涨，恐贪指数已行至21 年3 月以来高位。尾盘公布1 月美国非农数据大超预期显示通胀粘性较高，周五美股下跌，10 年美债涨13bp。国内方面，1 月非制造业PMI 环比大幅回暖，预示内需提振。根据BCI 数据，1 月上旬手机销量同比转正，同时面板、MLCC同样存在景气度上行信号，建议持续追踪终端需求复苏节奏。电动车方面，受国补取消以及春节假期等影响需求受挫，乘联会预计1 月新能源乘用车批发量环比跌45%，但投资者广泛关注零部件公司业绩兑现节奏。

    　　华泰观点：关注美股科技公司及半导体企业资本开支收缩情况上周美股密集公布4Q22 业绩。（1）科技巨头：Apple 4Q22 收入/净利润同比跌5.5/13.4%，均低于彭博一致预期3%。META、亚马逊、谷歌净利润大幅低于彭博一致预期，但Meta Reality Lab 收入超预期11.4%。业绩会上，巨头们表示将继续加大成本控制（据DIGITIMES，META、微软、亚马逊、谷歌或下修2023 年服务器采购量。）（2）半导体：由于存储芯片价格持续下跌及供给过剩，三星电子4Q22 存储业务收入环比/同比降20.3/37.6%，公司预计1Q23需求依旧疲软，2H23 逐渐恢复。23 年资本开支：SK 海力士指引同比降50%，西部数据下修指引至23 亿美元，但三星仍指引同比持平。

    　　A 股：SW 电子上涨2.9%，跑赢上证指数（-0.0%）上周全部A 股日均成交额合计9,836 亿元，环比上升32.8%。蓝思业绩预告2022 年扣非净利润同比增长54-63%，上周股价涨+18.3%。因英特尔减持影响，澜起上周股价-12.6%。电子板块涨幅居前企业包括：歌尔股份（+17.3%）、寒武纪（+16.5%）；其他跌幅居前企业包括：拓荆科技（-5.0%）、芯朋微（-4.9%）。北向资金上周合计净流入342 亿元，主要增持卓胜微、京东方A，减持蓝思科技、斯达半导。TMT 其它板块，SW 通信涨2.1%，SW 计算机涨4.8%，SW 传媒涨3.8%。

    　　港股：恒生科技指数下跌3.7%，跑赢恒生指数（-4.5%）上周全部港股日均成交额合计1,265 亿港元，环比上升41.1%。上周ChatGPT 广受市场关注，寒武纪/百度/商汤股价+16.5/5.8/4.1%。受新增订单疲软影响，蔚来旧款车型大幅降价，上周股价跌12%。恒生科技主要成分股中其他涨幅居前的企业包括：金山软件（+9.2%）、理想（+4.4%）；其他跌幅居前企业包括：平安好医生（-13.3%）、阿里健康（-11.0%）、携程（-9.9%）。传媒互联网板块，百度涨5.8%，美团跌1.2%，快手跌4.7%，腾讯跌7.2%，阿里巴巴跌9.5%。南向资金上周合计净流出175 亿元，主要增持美团、中国移动、中国联通，减持腾讯、舜宇、小鹏。

    　　海外：纳斯达克中概股下跌5.2%，纳指上涨3.3%，标普500 上涨1.6%上周纳斯达克中概股跌5.2%，纳指涨3.3%，标普500 涨1.6%，费城半导体指数涨4.6%。十年期美债利率上升1bp 至3.53%。半导体板块涨幅居前为AMD 超威半导体（+14.2%）、拉姆研究（+9.6%）、联电（+9.0%），跌幅较大的为镁光（-2.3%）、三星电子（-1.2%）。互联网板块：Meta 涨22.9%，Alphabet 涨4.5%，SEA 涨2.8%，亚马逊涨1.1%。美股汽车板块：特斯拉涨6.8%，理想涨0.4%，小鹏跌1.8%，蔚来跌12.0%。上周比特币涨1.8%。

    　　风险提示：海外疫情升级风险，宏观下行风险，创新品渗透不及预期风险。

    　　本研报中涉及到未上市公司或未覆盖个股内容，均系对其客观公开信息的整理，并不代表本研究团队对该公司、该股票的推荐或覆盖。