科锐国际(300662)2022年业绩预告点评：业绩符合预期 用工需求复苏可期

　　事件：公司发布2022 年业绩预告。公司预计2022 年归母净利润为2.78-3.03 亿元，同比增长10%-20%；扣非归母净利润为2.21-2.46 亿元，同比增长5.03%-17.01%，非经常性损益主要来自政府补贴，对净利润影响为0.42亿元。预计22Q4 归母净利润0.61～0.86 亿元，同比增速区间为-4.69%至34.38%；扣非归母净利润为0.29-0.54 亿元，同比增速区间为-32.56%至25.58%；2022 年业绩符合预期。

    　　公司整体收入持续增长，灵活用工需求活跃。分业务看，2022 年国内市场部分，中高端招聘业务和RPO 业务收入受整体市场环境影响同比略有下降，灵活用工业务中的岗位外包需求依然活跃，收入同比增长明显；在“国际化”基本战略指引下，公司坚定推进全球化协同发展，国内客户出海的招聘需求及海外本土各类业务需求持续表现活跃，中国香港、东南亚、英国等分支机构业务均良性向上发展。

    　　持续开拓客户，加大技术投入，优化垂直招聘平台。公司坚持大客户驱动，深挖大客户价值，并下沉垂直区域市场不断拓展长尾客户，不断培育新的业绩增长点。同时，在“一体两翼” 的核心战略指引下，公司按照既定规划，进一步加大技术投入，一方面强化集团信息化、数字化建设，重点布局技术中台和数字中台的基础建设，通过数字化管理提高线下多元服务产品人效；另一方面持续升级优化垂直招聘平台“医脉同道” 及“零售同道”，2022 年B、C 两端注册数字持续增长。2022 年下半年，公司又推出垂直招聘平台“数科同道”，积极为智能制造、工业互联、智能驾驶等领域提供精准研发人员招聘与匹配支持；通过建设人力资源产业互联平台“禾蛙”、人力资源管理SaaS 等多种新技术服务产品进行广泛链接及市场推广。

    　　投资建议：2022 年受全年疫情影响，企业用工需求景气度有所停滞，对公司顺周期属性较强的中高端招聘业务及RPO 业务增速影响较大，灵活用工依旧保持较好的增速。我们认为伴随国内出行放开，感染病例人数有所回落下，企业复工复产将会加速推进，用人需求景气度有望迎来反弹，带动中高端招聘及RPO业务实现较好的增长，此外灵活用工经过三年疫情的催化，渗透率有望提升，进一步催化公司灵工业务增长。我们预计23-24 年公司归母净利润分别为4.07/5.11 亿元，对应23-24 年PE 为24X/19X，维持“推荐”评级。

    　　风险提示：疫情反复、消费者信心不足。