周度策略：市场熊牛转换期 逢调整或可加仓

【PMI 重回扩展区域】1 月官方制造业PMI 回升至50.1%,比上月上升3.1 个百分点,时隔3 个月重回扩张区域,显示制造业景气水平明显回升。从分项数据看,生产端和需求端同步改善,生产指数和新订单指数分别为49.8%和50.9%,分别比上个月回升5.2 和7.0 个百分点。由于生产经济先行指标明显好转,国际组织继续上调2023 年中国经济增长预期。国际货币基金组织(IMF)将中国经济增长预期上调至5.2%。摩根士丹利针对中国经济增长的预测,从12 月中旬预测的5.4%,上调至5.7%,一个月内两度上调中国2023 年经济增长预测。随着春节后开业复产,经济继续保持复苏态势。

    【全面注册制有利于优化市场结构】证监会公布《首次公开发行股票注册管理办法》等草案公开征求意见。主板实施注册制后,新股上市前5 个交易日不设涨跌幅限制,第6 个交易日起涨跌幅限制继续保持10%不变;维持主板现行投资者适当性要求不变,对投资者资产、投资经验等不作限制。新股上市首日即可纳入融资融券标的,优化转融通机制,扩大融券券源范围;证监会将转变职能,加强对交易所审核工作统筹协调和监督,严厉打击欺诈发行、财务造假等严重违法行为。注册制的实施,有利于优化市场结构,推动市场的优胜劣汰,让更多优质企业进入资本市场。

    【美国如期加息,非农数据超预期】美联储宣布加息25 个基点,将联邦基金利率的目标区间上调到4.50%至4.75%,符合市场预期。美联储在政策声明中暗示要继续加息,但在表述通胀问题时措辞有所调整,虽然仍认为通胀偏高,但承认有所缓和。在新闻发布会上,鲍威尔表示正在讨论再加息几次至限制性水平,之后就暂停,美联储并没有探索暂停加息之后再重新开始加息的可能性。2 月4 日,美国劳工部公布1 月季调后非农就业人口增51.7万人,创去年7 月来最大增幅,失业率为3.4%,触及53 年低点。 美国就业数据大幅超预期,对市场造成打击,市场担心通胀压力继续存在,美股有所承压。

    【市场熊牛转换期,逢调整或可加仓】上证综指最高越过3300点,7 个交易日站稳年线,市场可能进入熊牛转换期。当然,短期市场可能存在外资获利回吐的抛压,不过前期内资相对谨慎,待市场调整到位,内资可能接力入场。短期上证综指可能维持区间蓄势震荡。我们继续保持多头观点,建议仓位维持100%以上,重点关注旅游、芯片、光伏、农业、基建等板块。

    风险提示:政策及经济数据不及预期,风险事件冲击市场流动性。