轻工制造行业周报:关注家居开门红文具小学汛 纸企提价

类别:行业 机构:信达证券股份有限公司 研究员:李宏鹏 日期:2023-02-05

周观点:1)轻工消费类随着前期估值逐步修复后,年初以来家居、文具、生活用纸等公司股价均涨幅趋缓,后续或将逐步切换至业绩兑现阶段,持续看好轻工消费类基本面逐季向上。开年以来随着线下消费活动复苏,家居企业纷纷启动开门红大促,从部分公司的活动方案来看,促销力度较年前有所加大,建议关注家居企业订单回暖。春季开学在即,终端动销预期改善,建议关注文具线下需求复苏,持续看好文具龙头通过产品和渠道结构调整或将率先迎恢复性增长。2)年后随着包装印刷企业陆续返工,纸业市场逐步启动,2 月1 日江苏凯盛纸业宣布从2 月5 日开始,对旗下灰纸板价格上调50 元/吨;博汇纸业也计划从2 月15 日开始,对旗下所有卡纸类产品价格上调100元/吨。此外,在近期芬兰罢工事件影响下期货浆价有所反弹,我们认为在全球木浆供求格局变化的背景下,今年浆系纸企成本改善确定性较高,持续看好龙头纸企吨盈利逐季改善趋势,建议关注需求回暖背景下后续提价落地情况。本周推荐欧派家居、志邦家居、顾家家居、晨光股份、太阳纸业,建议关注低估值包装龙头裕同科技。

    轻工制造板块(2023.1.30-2023.2.3)表现跑赢市场。截止2023 年2 月3 日过去一周,轻工制造行业指数上涨2.36%,沪深300 指数下跌0.95%,整体跑赢市场。轻工制造细分板块中,文娱用品行业指数+4.04%,造纸行业指数+3.77%,包装印刷行业指数+3.61%,家居用品行业指数+0.16%。

    家居:12 月地产数据环比改善,TDI、MDI、聚醚价格上涨。地产数据方面, 22 年12 月住宅竣工面积同比-5.7%,环比22 年11 月降幅收窄12.62pct;全国商品住宅销售面积12 月同比-31.5%,环比22年11 月降幅收窄1.01pct;宅新开工面积22 年11 月单月同比-43.7%,环比22 年11 月降幅收窄6.06pct;购置土地面积12 月单月同比-51.6%,环比22 年11 月降幅收窄6.83pct。零售数据方面,22 年12月限额以上企业家具类零售额同比-5.8%,较22 年11 月降幅扩大1.8pct;建材家居卖场销售额22 年12 月单月同比-39.91%,较11 月降幅收窄12.67pct。规模以上工业企业家具制造业收入12 月同比-9.82%,较11 月增速提速0.38pct;22 年12 月家具及其零件出口金额单月同比下降14.8%,降幅环比收窄1.1pct。成本方面,截至2023年2 月3 日,化工原料方面,TDI、MDI、聚醚市场价格环比分别+5.4%、+4.6%、+3.3%。五金原料方面,铜价环比不变。海运费方面,截止2023 年2 月3 日过去一周,CCFI:美西航线海运指数环比-2.9%。

    造纸:节后主要纸价持平,期货浆价上涨。纸价方面,截至2023 年2 月3 日过去一周:生活用纸大轴原纸价格不变;双胶纸价格,晨鸣纸业6900 元/吨(持平),太阳纸业7000 元/吨(持平);白卡纸价格,晨鸣纸业5300 元/吨(持平),博汇纸业5310 元/吨(持平);铜版纸价格,晨鸣纸业6900 元/吨(持平),太阳纸业7000 元/吨(持平)。东莞玖龙地龙瓦楞纸3880 元/吨(持平),东莞玖龙地龙牛卡箱板纸4180元/吨(持平)。成本方面,截至2023 年2 月3 日过去一周,天津玖龙废黄板纸收购价格为1680 元/吨(持平),纸浆期货价格为6842.8元/吨(上涨248.8 元/吨);巴西金鱼阔叶浆价格为820 美元/吨(持平),智利银星针叶浆价格为920 美元/吨(持平)。库存方面,截止2023 年2 月3 日过去一周,白卡纸工厂周库存为82.69 万吨,环比增长3.04 万吨;双胶纸库存47.53 万吨,环比增长3.61 万吨。

    包装:截止2023 年2 月3 日过去一周马口铁、铝价格上涨。需求方面,12 月规模以上快递业务量103.66 亿件,同比+1.2%,增速环比+9.9pct。成本方面,截至2023 年2 月3 日,马口铁天津富仁SPCC0.18*900 镀锡板卷价格6871.4 元/吨(上涨71 元/吨),A00 铝价格18866 元/吨(上涨180 元/吨)。

    风险因素:地产销售下滑风险、原材料价格大幅上涨风险。