每周高频跟踪:返乡置业提振 地产销售回暖

类别:债券 机构:华创证券有限责任公司 研究员:周冠南/靳晓航 日期:2023-02-05

总结来看,节后第一周,下游复工复产虽有恢复但进度偏慢,工业开工水平未有大幅回升,预计元宵节后供给或明显回暖。与此同时,节后实际需求复苏情况略低于预期,节前“强预期”与节后“弱现实”再度陷入博弈,下游谨慎情绪再起,部分工业品(如钢铁)累库压力加剧、价格涨幅较节前收敛。此外,因网签数据滞后,本周30 城地产销售明显回暖,春节假期居民返乡置业、三四线城市地产带看销售热度同比升温,一定程度上或与多地接连下调贷款利率等刺激有关,继续关注地产销售改善的持续性。

    通胀高频:春节假期后,食品价格普遍回调。本周猪肉价格环比转跌为-2.7%,蔬菜涨幅收敛、水果由跌转涨,农产品批发价格200 指数、菜篮子产品批发价格指数环比各下跌1.1%左右,由涨转跌

    进出口高频:节后外贸景气偏弱,进出口运价较节前下跌。本周,CCFI、SCFI集运价格指数较节前分别-4.4%、2.2%,CDFI 指数环比节前跌3.1%;BDI 指数较上周下跌6.5%。

    工业高频:节后首周下游开工水平仍偏低

    1、动力煤:环渤海动力煤均价环比持平为734 元/吨。本周下游企业多数延续假期状态,沿海电厂平均负荷维持在七成以下,日耗仍低于节前,煤炭需求恢复偏慢,部分贸易商因堆港压力降价出货,煤炭现货价格走低。

    2、钢铁:钢价延续小幅上涨,但涨幅收窄,需求恢复偏慢。本周,Mysteel 钢价指数环比+0.5%,全国高炉开工率约77.4%,较假期当周继续上升0.72pct,节后缓慢复工。螺纹钢库存环比升18%,累库速度持平假期当周,下游交投清淡,多处于假期状态,尚未全面复工,市场乐观情绪较节前有所转弱。

    3、玻璃:玻璃现货价格调涨,物流影响产销节奏。节后下游陆续复工,玻璃成交热度升温,各地玻璃出厂价均有调涨,但部分地区物流尚未恢复、产销效率一般,本周厂商库存环比下降1.3%。

    4、铜:国内铜价环比节前下跌。节后基本面启动偏慢、复工程度偏低,铜现货成交清淡,延续累库状态,铜周度均价跟随LME 铜价连续回调。

    投资高频:水泥延续小幅下跌,30 城销售回暖。节后一周,水泥价格环比-0.3%,跌幅收窄。多数工地反映元宵节后将陆续返工,本周开工率整体依然偏低。

    30 城地产销售环比+567%,比去年假期后一周高41%,假期当周同比-81%左右。节后数据回暖主因部分城市网签数据滞后。本周一、二、三线城市销售同比分别+21%、+43%、 +62%,克而瑞地产调研显示,春节低线城市返乡置业人员增多,销售热度同比有所升温。

    消费高频:春节假期前后,汽车消费同比降温。1 月16 日-27 日,乘用车零售数量同比-70%、批发数量同比-77%,环比12 月第三周分别低71%、低75%。

    12 月优惠政策临期刺激消费需求前置释放,造成1 月汽车零售表现相对下滑。

    本周布伦特、WTI 原油环比分别-7.8%、-7.9%,主要受到美国商业原油库存连续上升弱化需求预期、美联储表态偏鹰支撑美元指数走强抑制油价等影响。

    风险提示:地产销售超预期回暖,扰动债市情绪。