银行行业近期国有大行跟踪反馈:需求回暖 信贷投放开门红

类别:行业 机构:广发证券股份有限公司 研究员:倪军/屈俊/王先爽/伍嘉慧 日期:2023-02-03

  核心观点:

      春节前我们对六家国有大行就银行信贷及经营展望进行了跟踪,本篇报告将按信贷需求、信贷供给、信贷结构、息差、资产质量等经营要点进行梳理总结,供投资者参考。

      信贷需求:2022 年四季度信贷需求呈逐步回暖态势,项目储备好于去年同期。对公信贷需求恢复较快,基建、制造业等领域信贷需求已出现明显改善;零售信贷方面,整体在爬坡恢复进程中,住房贷款需求回暖尚不明显,消费贷款需求自22 年10 月以来逐步改善,23 年改善趋势有望持续。

      信贷供给:预计年初“开门红”投放有望实现同比多增,整体信贷投放节奏较为前置。预计2023 年贷款规模增长平稳适度,由于大行22 年信贷增量基数大,票据占比较高,目前23 年增量预算与2022 年增量相当。

      信贷结构:对公端预计普遍集中在基础设施建设领域、房地产领域、制造业、其他受国家政策支持力度较大领域,如绿色信贷、普惠金融、战略新兴产业等;零售端,预计个人住房按揭贷款投放逐步恢复,非按揭消费贷、经营贷将持续发力。

      息差与定价:各家银行均预计2023 年息差依旧有继续下行的压力,主要压力来自资产端,Q1 受重定价等多重因素影响,下行幅度可能相对较大;负债端定价预计小幅改善。

      资产质量:各家银行资产质量平稳,23 年整体资产质量预期好于22 年,城投风险整体可控。2023 年重点关注领域包括:房地产领域、地方政府业务、小微业务、零售业务、制造业中的“两高”领域、海外业务、外贸行业以及受疫情影响较大的其他行业(如旅游业)等。

      投资建议:银行间流动性方面,1 月MLF 利率和LPR 报价按兵不动,符合我们前期预期。经济继续处在复苏通道中,信贷需求也在恢复,预计央行会继续对经济自然恢复进程保持观察,短期内不会释放显性货币政策信号,银行间流动性持中性判断,市场资金利率会更加靠近政策利率。广义流动性方面,社融信贷总量增速不高,但结构将逐步改善,并随着经济进入复苏通道,经济主体预期逐步改善,居民储蓄有望逐步向消费和投资迁徙,广义流动性不悲观。经济复苏,实体需求回升,地产趋稳,终端利率有望回升,资产质量保持稳定,银行基本面将逐步企稳回升,继续看好银行板块超额收益,建议保持积极关注。

      风险提示:(1)稳地产政策效果不及预期;(2)经济下行压力超预期;(3)资产质量压力超预期;(4)国际经济及金融风险超预期。