家电行业月报：春节消费回暖 家电市场复苏可期

行业运行数据

    2022 年12 月，家电线上市场销售有所回暖。据奥维云网统计数据显示，线上市场方面，2022 年12 月家电全品类销额同比增长2.84%，销量同比增长0.84%，产品均价同比增长1.98%；线下市场方面，2022 年12 月家电全品类销额同比下降36.94%，销量同比下降33.11%，均价同比下降8.34%。

    空调：产量方面：2022 年，我国空调全年累计产量实现了小幅增加，产量达22247 万台，同比增长1.8%；其中，12 月单月产量达1771 万台，同比下滑9.9%。销量方面：据产业在线统计数据显示，12 月家用空调总销量1142 万台，同比下降0.88%，环比降幅持续下滑；其中，内销量556 万台，同比下降3.12%；家用空调12 月出口586 万台，同比增加1.33%。库存方面：据产业在线统计数据显示，11 月家用空调库存量1847 万台，同比下降4.34%。

    冰箱：产量方面：受2021 年高基数影响，2022 年冰箱产量同比有所下滑。

    2022 年，我国家用电冰箱累计产量达8664 万台，同比下降3.6%，其中12月单月产量745 万台，同比下降5%。销量方面：据产业在线统计数据显示，2022 年11 月冰箱总销量616 万台，同比下滑18.85%，其中内销量387 万台，同比下滑1.7%；出口量229 万台，同比下滑40.74%，降幅持续扩大。

    库存方面： 据产业在线统计数据显示，2022 年11 月冰箱库存量373 万台，同比增加0.61%。

    洗衣机：产量方面：2022 年，我国家用洗衣机累计产量达9106 万台，同比增加4.6%。其中，12 月单月产量836 万台，同比增加5.4%。销量方面：据产业在线最新统计数据显示，2022 年11 月洗衣机总销量594 万台，同比下降12.7%，其中内销量354 万台，同比下滑15.28%；出口量240 万台，同比下滑8.7%。库存方面： 据产业在线统计数据显示，2022 年11 月洗衣机库存量250 万台，同比下降9.17%。

    投资建议

    今年春节期间，消费市场整体向好回暖，“家电拜年”也成为部分年轻人新的拜年方式。据京东小时购发布的《2023 年春节即时消费数据报告》显示，农历小年以来，生活电器销售额同比增长226%，按摩仪、电养生壶、空气净化器同比增长超2 倍，扫地机器人、料理机以及空气炸锅等厨电同比增长超8 倍。根据苏宁易购发布的数据显示，春节假期期间，苏宁易购门店扫地机器人、洗地机以及洗碗机等销量同比增长119%，空气炸锅、烤肉机等厨电销售量同比增长145%，全国门店家电“以旧换新”订单量同比增长3 倍。

    今年春节假期前夕，中共中央、国务院印发了《扩大内需战略规划纲要（2022－2035 年）》，并发出通知，要求各地区各部门结合实际认真贯彻落实。政策 中涉及家电部分，再提要加快消费提质升级，促进居住消费健康发展，增加智能家电消费。积极发展绿色低碳消费市场。加快构建废旧物资循环利用体系，规范发展汽车、动力电池、家电、电子产品回收利用行业。2022 年以来，政策端已经多次提及鼓励地方开展绿色智能家电下乡和以旧换新活动，并多次提及促进绿色智能家电消费，我们认为这将进一步提升绿色智能家电产品的渗透率，有望提振家电终端消费。也可以反映出，低碳化、绿色化、智能化将成为家电行业转型升级新趋势，有助于促进家电产品结构的优化调整。

    在后疫情时代，我们认为随着消费的复苏以及地产政策的回暖，家电行业终端需求有望逐步回暖，企业盈利能力有望改善。现在家电行业已经位于历史估值底部区间，配置价值凸显，建议关注行业优质龙头标的。综上，暂时给予行业“看好”评级，建议关注美的集团（000333）、海尔智家（600690）、格力电器（000651）、亿田智能（300911）、火星人（300894）和新宝股份（002705）。

    风险提示

    宏观经济环境波动的风险；疫情反复的风险；汇率波动造成汇兑损失的风险；行业终端需求严重下滑的风险；海外出口景气度下滑的风险。