有色金属行业月报：美联储加息符合预期 金属价格普涨

1 月,上证综指上涨5.39%,有色板块上涨14.81%,在30 个行业中排名第1,表现强势。有色子行业中,其他稀有金属(18.46%)、锂(16.97%)、稀土及磁性材料(16.84%)、镍钴锡锑(14.95%)、铝(14.17%)、黄金(13.72%)、铜(11.74%)、钨(10.09%)、铅锌(9.74%)。

    基本金属:LME 和SHFE 金属价格普涨,LME 和SHFE 铅价格下跌。 美联储1 月议息会议宣布加息25 个基点至4.50%-4.75%,加息速度有所放缓,符合市场预期,市场预期本次加息加息终点在5%-5.25%区间,鲍威尔讲话鹰中带鸽,他指出FOMC 预测表明今年降息是不合适的,但如果通胀下降加速,将影响利率决策。随着美联储加息继续放缓,国内稳增长促消费利好政策不断推出和落实,铜、铝等基本金属需求有望部分修复。

    贵金属:1 月COMEX 黄金上涨,白银价格下跌。美联储1 月加息25 个基点符合市场预期,美元指数震荡下行概率较大,加上央行购金数量持续增加为黄金价格提供背书,黄金板块仍有机会。随着美国经济增速的逐步放缓,美联储加息幅度放缓,市场对于全球及美国经济的衰退预期不断增强,避险情绪增强,短期内金价或将维持高位震荡,建议持续关注美国通胀、经济数据以及国际局势变化。

    小金属:12 月新能源车产销保持高增但增速继续小幅放缓,碳酸锂价格继续回落。截至1 月末,电池级碳酸锂价格达46.90 万元/吨,月度跌幅达8.40%,两月合计跌幅达18.02%。碳酸锂供给依旧偏紧,国外需求目前持稳,新能源汽车高需求等因素为锂价提供一定高位支撑,短期内锂价或将继续维持高位震荡。

    稀土:氧化镨、氧化镨钕、氧化钕价格上涨。根据SMM 调研情况,稀土市场整体呈稳中偏强走势,持货商报价上调,;但下游磁材企业尚未完全恢复正常运营,金属厂商实际成交预计增量有限。

    投资建议:截至1 月31 日,有色板块PE 为16.71 倍,贵金属板块PE 为20.66 倍,工业金属板块PE 为16.59 倍,稀有金属板块PE为15.58 倍。受到国际形势复杂多变、全球通胀高企、美联储加息放缓、地缘政治冲突影响,大宗商品价格波动加剧,给予有色金属行业“同步大市”评级,建议关注黄金、铝、钼和稀土板块。

    风险提示:(1)宏观经济加速下行;(2)地缘政治冲突加剧;(3)全球新冠疫情恶化。