晨会报告

　　今日重点推荐

    　　全面注册制征求意见稿点评：全面注册制改革落地，券商板块迎强催化

    　　2023/2/1，证监会就全面实行股票发行注册制主要制度规则向社会公开征求意见。全面注册制时代将开启，A 股机构化进程持续加速。主板注册制改革整体沿袭科创板、创业板规定，但在交易制度等方面略有差异。注册制改革带来A 股上市公司显著扩容，IPO 企业结构大幅变化。借鉴创业板注册制改革的经验，预计后续主板发行效率将提升。

    　　投资分析意见：强烈看好券商板块。财富管理线首推东方证券，重点关注兴业证券、广发证券、东方财富（前三家兼具短期业绩爆发力）；若考虑注册制下投行标签鲜明的券商将直接受益，推荐中信建投、国金证券。

    　　（联系人：许旖珊）

    　　爱柯迪（600933.SH）业绩预告点评：Q4 业绩超预期，订单&产能向上助力更好成长性

    　　投资要点：公司2022 年年度业绩预增公告，预计2022 年实现归母净利润6.2~6.6 亿元，同比+100%~113%，其中22Q4 预计实现归母净利润2.13~2.53 亿元， 对应中值2.33 亿元， 同/ 环比+652%/+20%，预计再创单季历史新高。整体业绩超市场预期。

    　　受益于新能源订单持续放量，预计22Q4 营收环比增速在6%~10%。

    　　成本端受益于原材料价格下行。海运费下降，美元欧元升值叠加套保，正向贡献利润端。

    　　维持买入评级。维持22-24 年营收43.4、58.8、78.6 亿元的预测，上调2022 年归母净利润预测由6.1 亿元至6.4 亿元，维持2023-2024年7.9、10.5 亿元的归母净利润预测，对应PE 为33、27 及20 倍，维持买入评级。

    　　核心风险：海运费和原材料价格大幅提升；终端销量的萎缩；产能爬坡不及预期。

    　　（联系人：戴文杰）

    　　腾讯控股（00700.HK）4Q22 前瞻：利润端明显改善，开始进入上行通道

    　　我们预计腾讯控股4Q22 实现收入1432 亿元，yoy-1%，qoq+2%；Non-IFRS 归母净利润338 亿元，yoy+36%，qoq+5%

    游戏监管边际放松，静待新供给释放视频号商业化提速，广告增速预计转正。支付与云环比恢复，关注金融科技监管落地。降本增效继续推进。

    　　维持买入评级。上调腾讯23-24 年Non-IFRS 归母净利润预测为1489/1722 亿元（原为1469/1701 亿元）。将目标价从402 港币上调至492 港币（对应23 年PE 27x），基于29%的上升空间，维持买入评级。

    　　风险提示：互联网金融监管变化、游戏监管变化、经济复苏不及预期。

    　　（联系人：林起贤/袁伟嘉/夏嘉励）