赛恩斯(688480):金属价格上行 看好重金属污染治理稀缺标的

类别:公司 机构:国投证券股份有限公司 研究员:周喆 日期:2023-02-02

  经济复苏预期下,金属价格上行:国务院副总理刘鹤在世界经济论坛年会上表示,中国经济将在2023 年实现整体性好转,增速大概率达到正常水平。美国通胀下降后加息解除预期,美元指数表现偏弱,对工业金属等大宗商品价格的压力褪去,近期铜、铝、锌等有色金属价格涨幅明显。根据Wind 数据,LME 铜现货结算价从2022 年11 月初的7745 美元/吨上涨至2023 年1 月底的9175.3美元/吨,近三月涨幅近18.5%;LME 铝现货结算价从2023 年1 月初的2337.5 美元/吨上涨至1 月底的2533.5 美元/吨,近一月涨幅为8.4%;LME 锌现货结算价从2022 年11 月初的2787 美元/吨上涨至3409.5 美元/吨,近三月涨幅达22.3%。

      金属价格上行叠加政策支持,重金属污染治理重要性凸显:一方面,金属价格上行背景下,不排除有色金属企业后续产能扩张的可能性,届时有望催生增量重金属污染治理需求;另一方面,在政策趋严背景下,有色企业为保证产能的稳定性,对重金属污染治理的重视度与投入有望提升。2022 年政府颁布了《关于进一步加强重金属污染防控的意见》,要求到2025 年,全国重点行业重点重金属污染物排放量比2020 年下降5%。

      赛恩斯为业内稀缺的重金属污染治理企业,根据公司公告,下游客户主要为包括中国铝业、江西铜业、紫金矿业、中国五矿等在内的有色金属行业以及新能源行业,为其提供重金属污染防治解决方案、运营服务和药剂销售。与传统处理方式相比,公司技术具备资源化、减量化、经济性高的优势,在重金属污染市场大幅扩容的背景下,公司业绩有望继续快步向前。

      投资建议:我们预计公司2022 年-2024 年的收入分别为5.5 亿元、8.5 亿元、10.9 亿元,增速分别为43.2%、55.3%、27.5%,净利润分别为0.68 亿元、1.23 亿元、1.82 亿元,增速分别为51.2%、82.8%、47.4%,成长性突出;维持买入-A 的投资评级,6 个月目标价为36.0 元。

      风险提示:政策推进不及预期风险、新能源行业重金属污染管控不及预期风险。