科锐国际(300662)：年度业绩符合预期 持续推进数字化转型

核心观点：

    年度业绩符合预期。公司发布22 年年度业绩预告。全年预计实现归母净利润2.78 亿~3.03 亿元，同比+10%~+20%；预计实现扣非归母净利润2.21 亿元~2.46 亿元，同比+5%~+17%。其中Q4 预计实现归母净利润0.60 亿~0.86 亿元，同比-6.2%~+33%；预计实现扣非净利润0.29 亿~0.55 亿元，同比-31.9%~+26.4%。业绩符合预期。

    整体收入持续增长，现金流进一步改善。国内市场部分，中高端招聘业务和RPO 业务收入受整体市场环境影响同比略有下降，灵活用工业务中的岗位外包需求依然活跃，收入同比增长明显；报告期内，在“国际化”基本战略指引下，公司坚定推进全球化协同发展，国内客户出海的招聘需求及海外本土各类业务需求持续表现活跃，中国香港、东南亚、英国等分支机构业务均良性向上发展。

    公司继续推进对内数字化转型和对外生态打造，科技赋能带来第二成长曲线。对内公司继续强化集团信息化、数字化建设，重点布局技术中台和数字中台的基础建设，通过数字化管理提高线下多元服务产品人效。对外通过推出、升级优化垂直招聘平台“医脉同道”、“零售同道”、“数科同道”、“禾蛙”等新技术服务产品，提供人力资源整体解决方案，有望带来第二成长曲线。

    盈利预测和投资建议。预计公司22-24 年归母净利润为2.94 亿元、3.65亿元和4.74 亿元，考虑公司在行业内的领先地位与业绩增速，给予23 年30 倍 PE 估值，合理价值为55.6 元/股，维持“增持”评级。

    风险提示。宏观经济、疫情影响用工需求；竞争加剧；应收账款回收风险。