光线传媒(300251)2022年度业绩预告点评:计提减值影响利润 看好23年电影业务收入修复

类别:创业板 机构:西部证券股份有限公司 研究员:李艳丽 日期:2023-02-01

事件:光线传媒发布2022 年业绩预告,预计全年归母净利润亏损6.3-7.3亿元,去年同期亏损3.12 亿元。

    疫情致影片延期上映拖累业绩,减值影响利润。2022 年由于疫情影响,公司多部影片推迟上映计划,据猫眼,2022 年仅6 部公司参与投资、制作的影片上映,合计实现票房收入9.44 亿元,较去年同期下滑66%,公司电影业务收入及利润同比下滑。另外,由于部分参股公司经营受到疫情影响,公司本报告期针对相关资产计提减值准备7.5 亿元,导致公司经营亏损,剔除减值准备影响后,公司取得归母净利润约为0.2-1.2 亿元。

    电视剧业务稳步推进,艺人经纪业务持续增长。电视剧方面,报告期间公司播出1 部剧集,《山河枕》等4 部剧集与视频平台达成合作,由于部分项目尚未进入收入确认阶段,收入同比下滑。公司持续促成签约艺人出演公司旗下影视作品,加强影视业务与艺人经纪业务的协同效应,艺人经纪业务进入快速发展期。

    年初多部影片定档上映,储备项目充裕,看好23 年电影业务收入修复。2023年来公司已有4 部参与投资制作的影片定档或上映,票房表现较去年同期大幅改善,公司储备项目充裕,多部电影过审后即可安排合适的档期上映,随着公司电影排期定档常态化之后,电影收入有望迎来修复。针对动画电影业务,主投动画电影《深海》票房不及预期,但衍生绘本《深海大饭店》销售表现亮眼,上架后位列京东新书热卖榜第一名,长期而言,随着投资动画电影陆续上映,“光线动画”厂牌的品牌力与号召力将随之提升,衍生品等多元变现模式日趋成熟,助推公司保持行业内的领先优势。

    盈利预测和投资建议:预计公司22/23/24 年归母净利润分别为-6.9/8.7/10.77亿元,YoY-121%/+226%/+24%,维持“增持”评级。

    风险提示:电影上映进度不及预期,政策风险,竞争加剧。