申万宏源策略行业比较之中观观察篇
新能源
1.光伏：2023年1月3日-1月9日，光伏全产业链价格继续大幅下跌，光伏行业综合价格指数下跌15.2%。上游：多晶硅料和多晶硅分别下跌16.7%和14.3%。当前硅料仍处于累库状态，价格仍有下降空间。中游：硅片下跌20.4%，但更高频的数据显示本周硅片价格已止跌企稳。1月12日，据中国有色金属工业协会硅业分会数据显示，M10单晶硅片（182mm/150μm）成交均价周环比涨幅为0.8%；G12单晶硅片（210mm/150μm）成交均价周环比涨幅为0.82%。据硅业分会表示，硅片的止跌企稳主要是由于一线企业率先上调报价、库存消化良好所致。下游：电池片和组件分别下跌17.4%和8.2%，但更高频的数据显示两者价格也有止跌迹象，利于下游需求回暖。另外，第七届中国光伏产业论坛（CPIF7th）将于2023年2月21日-22日在北京举办。
2.电池：钴、镍：本周钴价续跌3.6%，镍价上涨1.4%。锂：本周锂盐齐跌，六氟磷酸锂、碳酸锂与氢氧化锂分别下跌1.8%、3.6%和4.3%，近一个月以来三者已分别下跌9.6%、13.8%和12.0%。锂盐价格持续走弱主要受近期下游市场需求走弱、临近春节交投情绪冷淡所致（当前市场对于2023年年初的需求预期偏弱，下游采购意愿一般，春节后或将迎来备货周期）。本周三元811型正极材料价格与上周保持一致，磷酸铁锂正极材料价格续跌4.9%。
3.新能源汽车：2022年12月我国新能源汽车销量同比增长53.3%，增速环比上月回落21.5个百分点。2022年全年新能源汽车在政策和市场的推动下，继续呈现高速发展状态。2022年全年新能源汽车销量同比增长95.62%（2021年全年新能源汽车销量同比增长157.48%），2022年全年渗透率累计达到29%。进入2023年，新能源汽车补贴退坡，行业进一步内卷，“以价换量”成为主要竞争手段（其中以特斯拉为代表），预计未来国内新能源车市场在降价的激烈竞争中将再次面临洗牌。
地产
4.钢铁：本周螺纹钢现货价格上涨0.5%，螺纹钢期货价格上涨1.6%。供给端：据中钢协数据显示，2023年1月上旬钢材日产180.69万吨，环比下降8.68%（剔除掉部分企业取数原则带来的数据影响以及部分企业月底集中入库等因素影响，本旬钢材日产量环比上一旬下降3.0%）。需求端：临近春节，施工放缓，用钢需求下降，本周五大品种钢材表观需求量环比下降8.28%，同比下降约17.27%。短期内钢铁现货市场依然偏弱运行，但中期看，2023年地产需求预计有望边际回暖、“稳增长”发力下，基建投资预计仍将保持较高增长，钢铁需求有较强的好转预期。
5.建材：水泥：本周全国水泥价格指数续跌1.6%。近期临近春节，施工放缓，叠加南方地区有降水影响，水泥需求有所下滑。玻璃：本周玻璃期货结算价下跌6.9%，2023年1月上旬浮法平板玻璃现货价上涨2.8%。近期临近春节，玻璃现货市场出库逐渐放缓，市场偏弱运行。
消费
6.猪肉：据农业农村部监测数据显示，本周生猪(外三元)价格续跌3.2%，猪肉价格续跌8%，近一个季度以来生猪和猪肉价格跌幅分别达到40.3%和27.9%。2023年1月9日据发改委数据监测显示，1月3日～6日，全国平均猪粮比价为5.93∶1，按规定已进入过度下跌三级预警区间。2023年1月14日，国家发改委发文表示，针对近期生猪价格低位运行的情况，发改委组织部分大型生猪屠宰企业召开会议，建议屠宰企业适当增加商业库存、提振市场需求，促进生猪价格尽快回升至合理区间。近期临近春节，消费需求边际有所回暖，根据涌益咨询数据显示，本周统计样本屠宰企业平均屠宰量较上周环比上涨25.63%，但是供给端后续仍有较大压力，考虑到政策的调控，预计短期猪价将窄幅调整。
7.农产品：玉米：本周玉米续跌0.2%，玉米淀粉较上周保持一致。临近春节，市场购销转淡，但由于前期玉米价格下跌，部分备货行为可能将延后至春节前最后一周进行，因此节前玉米可能有上涨动力，但幅度有限。大豆：本周大豆价格与上周保持一致。近期大豆省储成交价有所回落，对大豆价格后续将形成一定制压。小麦：本周小麦价格下跌0.1%。临近春节，国家在主要粮食及其他物资方面开展保供措施。2023年1月10日，国家粮食和物资储备局新闻发言人秦玉云称，国家有关部门确定近期启动政策性小麦拍卖，每周投放14万吨，预计将较好满足企业用粮需求，为粮食市场平稳运行提供有力支撑。
8.白酒：本周21年飞天茅台（原箱）一批价为2990元，较上周的3000下调10元。
中游制造
9.挖掘机：据中国工程机械工业协会数据显示，2022年12月我国挖掘机销量同比增速由正转负，下降29.8%，未能延续自今年下半年以来的回暖趋势，低于预期。按内、外需来看，依然延续海外优于国内的情形：2022年12月国内销量同比下降60.1%，一方面2022年12月1日挖掘机由“国三”标准切换至“国四”标准，12月以前“国三”标准的清仓对后续挖掘机需求形成一定透支；另一方面，12月以来全国感染率陆续达峰的过程也对施工进程造成一定影响，进而对挖掘机需求造成扰动。2022年12月海外出口延续高增长，同比增长24.4%，我国工程机械龙头出海已取得巨大成效。2022年全年来看，我国挖掘机销量同比下降23.8%，是2016年以来挖掘机销量增速首次转负的一年，其中内销同比下降44.6%，出口同比增长59.8%，且全年来看出口量占销售总量的比重近42%。
TMT
10.半导体：2022年11月我国半导体销售额同比下降21.2%，降幅环比上月扩大5.0个百分点。将全球不同地区的半导体销售额同比增速进行横向对比，中国的降幅最大，同时这也是我国自2021年7月以来的最大同比降幅。一方面，当前全球半导体周期仍处于下行期，叠加海外经济进入衰退阶段，全球需求承压；另一方面，美国对中国的科技封锁也对我国半导体行业不断造成扰动（根据中国海关数据显示，2022年1-12月，我国集成电路进口数量同比下降-15.3%，为2012年2月以来最大累计降幅）。
11.手机：2022年11月我国手机出货量同比下降34.1%，降幅环比上月扩大6.6个百分点。2022年受疫情以及海外经济衰退的影响，国内及海外消费电子需求承压，同时智能手机在国内的普及已进入饱和状态，新产品的迭代升级缺乏明显亮点，消费者换机周期拉长。
周期
12.有色金属：宏观方面，美国通胀继续回落：2023年1月12日，美国公布2022年12月CPI数据：同比6.5%，且已连续6个月实现回落。降温的通胀大大增强了美联储在2023年2月加息25BP，而非50BP的概率。本周美元指数下跌1.68%，收于102.1682，十年期美债收益率从上周的3.55%进一步回落至3.49%，美元和美债利率走弱，金属价格全线反弹。贵金属：本周黄金价格上涨2.8%，白银价格上涨1.6%。工业金属普涨：本周LME铜、铝、铅、锌分别上涨7.3%、12.2%、0.8%和9.2%。其中LME铜价在1月11日突破9000美元/吨，为2022年7月以来的首次。稀土：本周镨钕氧化物续涨0.3%。
13.原油：本周原油上涨8.5%，布伦特原油期货结算价收报85.28美元/桶。本周美国CPI数据延续回落态势，市场预期美联储后续大幅加息的概率减小，美元指数回落，大宗商品反弹。另外，2023年1月11日EIA公布月度短期能源展望报告，报告显示：1）下调2023年油价：预计2023年布伦特原油价格为83.10美元/桶（此前预计为92.36美元/桶）；2）上调2023年全球原油需求：2023年全球原油需求增速预期为105万桶/日（此前预计为100万桶/日）；预计2023年全球原油总消费量1.0048为亿桶/日（此前预期为1.0082亿桶/日）。3）上调2023年全球原油产量：预计2023年全球石油和其他液体燃料产量将增加112万桶/天（较上月预测上调38万桶/天）至1.011亿桶/天。
14.煤炭：本周环渤海动力煤综合平均价格保持不变。供给端：临近春节，主要产煤地区供给有所收缩。需求端：今年冬季气温较以往偏高，电厂日耗不及预期，同时非电需求不足，但中期看，2023年国内经济将有所恢复，需求有望回暖，对动力煤价格有一定支撑作用。
13.交通运输：BDI指数本周反弹11.4%，收于1324点。出口集装箱运价续跌：本周中国出口集装箱运价指数续跌5.3%，近一个月下跌超16%，也间接反映出全球需求下滑，我国出口走弱的形势。
