中天科技(600522)：业绩基本符合预期 持续看好公司中长期发展前景

　　事件：1 月30 日，公司发布2022 年业绩快报，预计2022 年实现归母净利润30-33 亿元，预计实现扣非净利润29-32 亿元。公司持续聚焦通信能源电力等领域，在千兆宽带、海缆海工、特高压和新能源储能等领域继续深耕发力，通过内部挖掘和降本增效，提升整体可持续发展能力。

    　　2022 年大幅度扭亏为盈，公司基本面持续向好。公司预计2022 年实现归母净利润30-33 亿元，大幅度扭亏，充分公司整体经营情况，其中单四季度实现归母净利润5.3-8.3 亿元，中值约6.8 亿元，环比三季度有所改善。公司围绕通信和能源，在光纤光缆、海缆、海上施工、新能源光储能等领域均有着出色布局，伴随数字经济驱动下5G、千兆宽带、东数西算等持续推进，以及双碳大背景下海上风电、特高压、储能光伏的持续爆发，公司各业务线基本面强劲，整体经营情况持续向好。

    　　通信稳中向好，海风/新能源持续向上，2023 确定性十足。我们预计光纤光缆景气将继续维持，公司作为行业龙头将延续去年良好趋势。海上风电今年项目落地有望提速，青洲五、青洲七、帆石等项目有望推动，公司整体产能充足，具备全面的海缆产品布局以及出色的施工能力，行业内竞争力十足，我们预计海风未来三年将继续高速发展以完成十四五整体规划。新能源方面，公司在储能和光伏领域均有出色布局，2022 年公告多个储能订单，光伏则深耕如东项目多年，公司有望深度受益光伏储能行业的高速发展。

    　　向通信高端制造平台的迭代升级，公司成长逻辑正持续兑现。自我们2020年发布公司的重点推荐报告以来，公司近几年在几块重点业务布局上均有明显突破。在光通信/海洋/电网/新能源几大业务板块上获得了明显的成长。我们当时所提及的“各业务线均边际向好”、“海洋业务扛大旗”、“光纤光缆触底反弹”等都在逐步兑现。回顾过往10 年，中天正从光纤光缆龙头向高端制造平台升级，而不仅仅是市场固有认知中的线缆龙头。

    　　投资建议：我们预测公司2022-2024 年归母净利润为32.3/44.4/53.3 亿元，对应EPS 为0.95/1.30/1.56 元，当前股价对应PE 分别为17/13/11 倍。考虑到未来海洋/新能源/电力传输的光明前景，以及光纤光缆行业持续的边际改善，我们持续看好公司未来潜力，维持“买入”评级。

    　　风险提示：海上风电发展不及预期，光纤光缆行业竞争加剧。