“申万宏源十大金股组合”-2023年第2期

　　组合说明：

    　　“金股组合”一方面体现申万宏源未来1 个月的大势研判观点及风格判断结论，另一方面体现我们申万宏源整体研究团队的研究能力与市场竞争力，在严格的申报筛选流程下，我们从全行业的角度为投资者精选个股，力求为投资者提供踏实的研究支持。本次报告对上期金股组合进行更新。

    　　上期组合回顾：

    　　申万宏源2023 年第一期十大金股组合在1 月1 日-1 月31 日间上涨，涨幅7.83%。其中9 只A 股平均上涨6.43%，同期上证综指、沪深300 分别上涨5.39%、7.37%；A 股组合跑赢了上证综指1.04 个百分点，跑输了沪深300 指数0.94 个百分点；1 只港股上涨20.48%，同期恒生指数上涨10.42%，港股组合跑赢了10.06 个百分点。

    　　自2017年3月28日第一期金股发布至 2023年1月31日，金股组合累计上涨269.29%。

    　　其中A 股组合累计上涨204.27%，分别跑赢了上证综指、沪深300 指数204.61、184.75个百分点；港股组合累计上涨1129.10%，跑赢了恒生指数1138.82 个百分点。

    　　本期策略判断：

    　　本期策略判断：春季行情有望继续前进。年初以来，宏观经济“中强美弱”的格局进一步确立：国内防疫政策优化后，民众快速适应，春节期间线下消费迅速恢复；海外高频经济指标相继走弱，美联储在春天结束加息的概率越来越高。在这一背景下，人民币迅速升值，A 股指数上台阶。展望后续：分子端短期修复后，二季度内需继续高斜率改善的概率较小。

    　　超额储蓄转化为超额消费需要时间，而房地产复苏的时间点也存在不确定性；分母端，有利于外资回流A股的格局依旧稳固，美国紧缩周期结束将成为全球Risk-On的关键时间点。

    　　结合以上，我们判断春季行业有望继续前进，但第二阶段上涨的斜率会有所降低。

    　　配置建议：进攻为主，超配成长、消费。（1）三中全会年，成长方向有望迎来密集催化，关注：计算机、生物医药。（2）政策加码、信心恢复，可选消费仍有机会，关注：家电、汽车。

    　　本期金股组合：

    未来一个月，申万宏源首推“铁三角”：宝信软件、恒瑞医药、盟升电子。除了“铁三角”，十大金股组合还包括：苏州银行、海信家电、思维列控、华峰铝业、招商轮船、深信服、新东方-S（港股）。