龙大美食(002726)公司事件点评报告:业绩符合预期 预制菜可期

类别:公司 机构:华鑫证券有限责任公司 研究员:孙山山 日期:2023-01-31

事件

    1 月30 日,龙大美食发布2022 年业绩预告。

    投资要点

    业绩符合预期,全年扭亏为赢

    根据业绩预告,2022 年公司归母净利润0.66-0.85 亿元(同增110%-113%)。我们预计2022Q4 归母净利润0.17-0.36 亿元(同增102%-104%)。公司全年业绩实现扭亏为盈,系产品结构优化、全国化布局加快以及毛猪价格上涨受益所推动。随着疫情常态化,公司B 端渠道有望逐步复苏。

    坚持一体两翼,预制菜增长可期

    当前公司坚持“一体两翼”发展战略,将食品作为重要的业务板块,大力发展预制菜业务,产品布局逐渐多元化,酥肉、肥肠、培根等单品全年有望破亿,渠道聚焦B 端,持续巩固大B,大力开拓中小B,实现产品稳定放量,最新数据显示,第三季度预制菜收入近4 亿,环比提升明显。新工厂投产后,预计食品产能达33 万吨,为食品板块发展保驾护航。

    渠道端公司落实“三年三步走”战略,2022 年聚焦样板市场,在全国核心城市布局;2023 年扩大样板市场,全渠道覆盖;2024 年进行网络下沉,实现量变到质变。2023 年公司将持续优化产品结构,凭借全产业链原料成本优势、大B 端客户沉淀以及爆品研发优势,大力培育预制板块,预制菜业务增长可期。

    盈利预测

    我们看好公司一体两翼战略并加大预制菜布局,优化产品结构,加强渠道建设,构建全国化销售网络。预计2022-2024年EPS 分别为0.07/0.15/0.21 元,当前股价对应PE 分别为142/68/47 倍,维持“买入”投资评级。

    风险提示

    宏观经济下行风险、猪价波动风险、预制菜进度不及预期、生猪产能恢复不及预期等。