旅游行业春节旅游消费情况跟踪：目的地旅游、出境游回暖 海南复苏亮眼

1. 国内出游人次、旅游收入分别恢复至19年同期的89%、73%

    2. 出行:国内客运逐步恢复,铁路客运量恢复至19年同期83%

    3. 免税:海口海关、商务厅口径海南免税销售额各增长5.9%、20.7%

    4. 航班:海南机场客流复苏强劲,三亚恢复程度优于海口

    5. 零售:春节返乡,二三线城市恢复优于一线

    6. 酒店:预定间夜创新高,跨省游、五星级酒店订单占比提升

    7. 旅游:重点省市游客量与旅游收入同比明显增长

    8. OTA:黄金周强势回归,出境游与长途游重迎热潮

    9. 行业观点

    　　①行业：2023年春节期间，国内出游人次3.08亿人次，客流量、旅游收入、客运量逐步恢复，跨省游、出境游反弹，部分景区客流量超过19年春节水平，我们认为，节日消费火热的景象再次回归，一定程度上表明消费信心在回升。我们认为，全国旅游消费复苏进程顺利，消费限制的减少、消费信心的复苏将驱动旅游消费逐步恢复、甚至超越19年同期水平，疫情期间经营承压的出行产业链相关标的均有望受益。

    　　②免税：海南旅游消费热度明显升温，被压抑的旅行需求释放逻辑日趋兑现。12月14日，《扩大内需战略规划纲要(2022-2035年)》提出要更好满足中高端消费品消费需求，促进入税业健康发展。我们判断未来相关政策有望持续发力，消费回流有望持续，海南旅游消费空间有望进一步拓宽。重点关注：中国中免，王府井。建议关注：海汽集团，海南发展。

    　　③酒店：短期出行复苏酒店行业景气度回升，中长期行业供给出清带来连锁化率和集中度提升以及供需格局改善。根据STR，10月、11月、12月RevPAR各恢复至2019年的56%、60%、63%；2023年春节出行游客恢复至2019年89%，恢复度自20年以来仅次于21年清明、五一、端午三个假期；春节期间旅游饭店、经济型连锁酒店销售收入各恢复至2019年的73.4%、79.9%。优化措施出台后，随感染高峰渐过，春节期间出行相关行业展现出较强的复苏态势，我们看好酒店住宿需求的持续回暖。重点关注：锦江酒店、华住集团-S、首旅酒店。

    　　④景区：春节假期，天目湖旅游度假区总接待人次49.21万，同比增31.4%，较19年增41%。宋城演艺旗下景区接待游客可比口径下恢复接近19年的90%，“千古情”演出累计上演133场，可比口径下恢复至19年的85%。我们认为，随着居民消费信心、消费意愿、消费能力的逐步恢复，景区演艺有望逐步恢复至疫情前水平，中长期看，符合消费升级和行业发展趋势、项目打造能力突出的公司有望取得长足发展。重点关注：天目湖，宋城演艺，中青旅；建议关注：众信旅游。

    10. 风险提示

    　　宏观经济下滑

    　　新一轮疫情输入及传播风险

    　　居民消费力恢复不及预期