电力设备及新能源行业周报：光伏产业链价格反弹 储能政策环境持续完善

　　平安观点：

    　　本周（ 2023.1.16-1.20） 新能源细分板块行情回顾。本周风电指数（866044.WI）上涨1.18%，跑输沪深300 指数1.45 个百分点，当前风电板块市盈率（PE_TTM）约26.17 倍。本周申万光伏设备指数（801735.SI）上涨4.93%，其中，申万光伏电池组件指数上涨5.78%，申万光伏加工设备指数上涨3.31%，申万光伏辅材指数上涨3.52%，当前光伏板块市盈率约27.29 倍。本周储能指数（884790.WI）上涨1.46%，跑输沪深300 指数1.17 个百分点，当前储能板块整体市盈率为51.47 倍。

    　　本周重点话题

    　　风电：2022 年国内新增风电并网装机37.63GW。根据国家能源局披露数据，2022 年国内新增并网风电装机37.63GW，同比减少21%。整体来看，2022 年国内新增并网装机规模低于市场预期，由于风电项目建设周期较长，估计2022 年风电项目并网量受到疫情等因素拖累。展望2023 年，国内风电发展形势大概率将明显好于2022 年，随着陆上和海上风机技术的进步和价格的持续下降，招标端已经明显放量，2022 年前三季度国内风机招标规模达到76.3GW，同比增长82%，其中陆上64.9GW、海上11.4GW，估计2022 全年的风机招标规模达到100GW 左右，这些为2023 年及以后国内风电需求放量奠定基础。预计2023 年国内风机吊装规模达到70GW，其中，海上风电同比实现翻倍增长，达到10GW 及上。

    　　光伏：产业链价格迎来反弹，节后需求复苏可期。2022 年全国太阳能发电新增装机87.41GW，同比增长60.3%。根据近期全国能源工作会议的指引，到2023 年年底全国太阳能发电累积装机规模达4.9 亿千瓦左右，意味着2023 年的新增并网规模将达到100GW 左右。自2022 年11 月底以来，硅料价格基于供需关系的变化已经大幅回落，我们对2023 年国内光伏需求更为乐观，预计2023 年国内光伏新增装机有望实现30%及以上的增长，达到115GW 及以上。节前光伏产业链价格迎来反弹，节后需求复苏可期。随着下游电站投资成本的降低，2023 年光伏终端需求有望迎来爆发，看好N 型电池组件及相关设备、材料企业；光伏辅材环节有望实现量利齐升，建议关注POE 胶膜、逆变器、跟踪支架等环节。

    　　储能：2022 年国内新型储能装机高增，可再生能源配储和独立储能平分秋色。根据CESA 储能应用分会初步统计，2022 我国新增投运的新型储能项目装机规模6.21GW/14.32GWh，同比增长1.5 倍左右。储能与电力市场统计，2022 年投运的新型储能项目中，可再生能源配储和独立储能容量占比分别为45%和44%，是装机的两大主要类型。独立储能模式增长亮眼，各省依自身情况完善容量租赁、辅助服务和电力现货交易等模式，为独立储能实现经济性铺路，山东、宁夏、湖北等省份已走在国内前列。

    　　新能源配储主要包括常规配储项目和一体化大基地项目，新疆引领新能源配储装机，新疆累计新能源配储规模已超过20GWh。

    　　考虑2022 年大储招标规模的放量、独立储能市场环境的逐步完善，以及后续风光大基地项目落地对大储需求的拉动，我们预计2023 年国内新型储能需求有望达到 30GWh。

    　　投资建议。风电板块：看好海上风电，重点包括两个方向，一是出海，二是海上风电向远海发展带来的产业链相关机会，短期来看推荐大金重工、明阳智能、东方电缆等海风核心标的。储能板块：建议关注大储赛道各环节具备竞争实力的公司，包括电池环节的宁德时代、鹏辉能源等，PCS 和集成环节的科华数据、阳光电源等，以及温控和消防环节。光伏板块：供给端价格企稳以及终端需求放量可期，重点看好新型电池细分赛道，建议关注N 型电池组件及相关设备、材料企业，包括隆基股份、通威股份、捷佳伟创、迈为股份、帝尔激光等。

    　　风险提示。1）电力需求增速不及预期的风险。风电、光伏受宏观经济和用电需求的影响较大，如果电力需求增速不及预期，可能影响新能源的开发节奏。2）部分环节竞争加剧的风险。在双碳政策的背景下，越来越多的企业开始涉足风电、光伏制造领域，部分环节可能因为参与者增加而竞争加剧。3）贸易保护现象加剧的风险。国内光伏制造、风电零部件在全球范围内具备较强的竞争力，部分环节出口比例较高，如果全球贸易保护现象加剧，将对相关出口企业产生不利影响。4）技术进步和降本速度不及预期的风险。海上风电仍处于平价过渡期，如果后续降本速度不及预期，将对海上风电的发展前景产生负面影响；各类新型光伏电池的发展也依赖于后续的技术进步和降本情况，可能存在不及预期的风险。