2月权益市场展望:风险偏好抬升加码春季躁动

类别:策略 机构:平安证券股份有限公司 研究员:魏伟/张亚婕/郝思婧/谭诗吟/蒋炯楠 日期:2023-01-29

春节假期回顾:海外权益市场普涨,国内文旅消费回暖大类资产:海外股市普涨,债市利率普遍上行,美元走弱,大宗商品涨跌互现;港股节后连续两日上涨,热门中概股表现亮眼。海外事件:美国四季度GDP增速优于预期,欧央行释放鹰派信号,加央行率先表示将暂停加息,日央行维持宽松政策。国内事件:疫情达峰后居民线下消费需求释放,春节期间旅游出行和影业票房数据均显著改善。

    流动性:海外加息放缓预期抬升,北上资金加速流入美联储加息放缓预期抬升。10Y美债收益率下行至3.5%,美元指数下行至101,人民币汇率则快速升值至6.7附近。

    国内维持稳健宽松。12月社融数据不及预期,1月央行MLF超量续作,房地产支持政策加码,预计后续货币政策将维持稳健宽松。外资加速流入。1月融资余额为1.44万亿元,新成立偏股型基金175亿份;北上资金净流入1125亿元。

    权益配置策略:春季躁动延续,成长消费占优

    当前内外部环境均在改善,短期市场春季躁动行情在加码持续,整体呈现各板块快速轮动的螺旋式上行。结构上建议更多关注产业景气向上且前期调整较多的新能源、数字经济和高端制造业板块以及疫后修复的消费/医药板块。

    经济基本面:欧美通胀延续回落,国内需求边际修复海外衰退预期仍在演绎。1月美国和欧元区制造业PMI初值为46.8和48.8,均较上月小幅回升但仍在荣枯线以下。欧美通胀延续回落。12月美国和欧元区CPI同比分别增长6.5%和9.2%,均较前值回落。国内经济仍在筑底但内需边际修复。

    四季度国内GDP增速回落至2.9%,12月PMI下探至47.0,突破2022年4月低点,12月社零和进口增速降幅均有收敛。