新能源汽车行业2023年展望：后补贴时代安全性自主可控 产业链国产崛起

整车：新能源汽车进入后补贴时代，看好销量持续增长，但增速将放缓。受电池原材料上升、芯片等零部件供应链紧张、经济增速放缓及新能源补贴退坡等因素影响，2022 年乘联会口径新能源汽车累计批发/零售销量为649.8/567.4 万辆， 同比增速下降至96.3%/89.8%，新能源渗透率提升至27.6%。如今新能源市场已经完成从政策驱动转化为产品力驱动，特斯拉开启降价抢占市场份额，合资车企市场份额面临挑战，自主品牌市场占比有望继续提升；国补退出后地方政府和车企仍有望颁布各类补贴计划刺激新能源汽车消费。地方补贴直接提供给消费者而国补针对车企，我们预计地方补贴可能出现区域不均情况，也存在更支持本土车企发展的可能性，力度总体弱于国补的同时，地方补贴的最终效果还取决于所在地政府综合财力、经营效率和周边汽车产业链情况。我们预计2023 年新能源销量将会达到900 万辆，同比增速约40%，新能源渗透率将进一步提升。

    零部件：安全性自主可控，产业链国产崛起，今年可快速落地的子版块将获追捧。经过持续不断的技术研发和迭代，国内汽车零部件产业已在众多关键领域打破了跨国龙头企业垄断的格局，国内龙头企业不断切入全球新能源汽车供应链并具备零部件高端化、精密化产能，逐步实现新能源汽车零部件设计、研发、生产领域的弯道超车。我们认为，今年可迅速落地并产生现金流的子版块有望获得市场追捧，而落地难度大、周期长的子板块恐将被看淡。

    建议关注子版块及公司：汽车电子方面，MCU、IGBT 国产化崛起，SiC 产业链迅速成熟，建议关注斯达半导、中车时代电气、士兰微、比亚迪半导、三安光电、中芯国际、兆易创新等；智能座舱升级方向为“多模交互+主动无感”，软硬件协同升级，建议关注德赛西威、均胜电子等；线控制动和线控转向带来主要增量；线控底盘方面，线控制动和线控转向带来主要增量，建议关注耐世特、联创电子等；空气悬架建议关注拓普集团、保隆科技、中鼎股份等；热管理建议关注三花智控等；一体压铸建议关注力劲科技、文灿股份等；轮毂电机建议关注万安科技、亚太股份等；激光雷达建议关注速腾聚创、图达通、禾赛科技等；L4 级自动驾驶建议关注文远知行、小马智行、Momenta 等。

    风险提示：芯片及零部件扰动风险，新能源汽车竞争加剧，宏观经济复苏不及预期。