每周经济观察：12月PMI继续收缩 全球经济持续探底

一周行情回顾：2023年第一个交易周，权益市场出现“开门红” 。债市交易节前降准降息预期。能源板块受原油带领跌幅近7%，有色板块回落。

    疫后经济活动跟踪：新冠病毒传播加速，整体或已达峰，线下人员出行及消费明显回暖，但仍低于去年同期

    人流：居民线上问诊及线上资讯搜索量在12月21日达峰，目前对“疫情”、“发烧”的关注度明显回落，而对“阳康”等健康需求的搜索高位徘徊。从地铁客运量及道路拥堵延时指数看，北京、广州、深圳已恢复至11月前水平，上海恢复相对较慢。

    物流：铁路及公路货运运力自去年12月中旬以来回落，而在1月第一周出现企稳回升。邮政快递揽收投递量自12月第四周开始回升，目前已恢复至接近月内高点。

    线下消费：受节日效应影响以及感染人群陆续康复，电影消费在元旦假期进一步回暖，但仍明显弱于去年同期水平。

    12月国内PMI及高频数据解读

    工业生产走弱，PMI进一步下探：受疫情反弹和需求不足等因素影响，12月制造业PMI继续下探，已连续三个月处于收缩区间，出现超季节性收缩。12月疫情感染扩散冲击生产活动和需求，PMI供需分项均处收缩区间且持续下探。不同规模企业景气度在收缩区间继续下探，中型企业回落幅度最大，企业经营压力显著加大。

    从原材料库存及产成品库存相对变化，以及新订单指数及产成品库存的相对变化看，工业企业整体被动补库存，主动扩张意愿不强

    12月开工率走势不一，主要开工率仍在下滑：钢铁行业上游焦化开工率回升，螺纹钢、线材开工率仍在走弱；PTA和聚酯工厂开工率持续回落，跌幅继续走阔；汽车钢胎开工率回落，且同比由正转负。

    海外经济运行观测

    美国：1月4日，美联储公布12月议息会议纪要，与当时新闻发布会相比无意外信息；1月5日，圣路易斯联储主席布拉德意外发表鸽派发言，称政策利率逐渐接近限制性区域。6月以来美国CPI触顶回落，核心CPI亦出现回落迹象，但就业市场数据依然坚挺，成为通胀粘性的重要支撑。制造业PMI自2022年4月开始下滑，自6月以来持续处于荣枯线以下，12月进一步跌至48.4，创近两年以来最低数。消费者信心指数于2022年6月后开始好转，四季度改善趋势不明显。

    欧元区：欧元区CPI仍处历史高位，但已出现回落趋势。制造业PMI自2022年5月以来处于荣枯线以下，在10月触底后出现回升但仍处收缩区间，而英国PMI继续下探的趋势未得到扭转。消费者信心指数在9月后有所回升，但仍处负区间。

    风险提示病毒传播超预期；稳增长政策不及预期；美联储货币政策节奏超预期