工程机械行业2022年信用风险展望

摘要

    2021 年中国工程机械行业进入周期调整阶段，2022 年前三季度，随着中国经济增速放缓、房地产开发投资规模下降，中国工程机械行业整体延续下行态势。

    上游供应链方面，2022 年以来中国钢材价格整体呈现“冲高回落趋于平稳”的发展态势，工程机械生产厂商盈利能力承压。下游需求方面，作为工程机械行业两大主要应用领域，房地产开发和基础设施建设呈现出不同的发展状况，2022 年以来中国房地产市场持续下行、工程有效开工率不足，各类工程机械产品总体销量同比均有所下降；而基础设施投资同比有所增长，在国家“稳增长”政策指引下，地方政府专项债投放力度和政策性开发性金融工具支持力度均有所加大，将对市场销量形成一定支撑作用；此外，随着海外新冠肺炎疫情常态化、中国工程机械企业竞争力日益提升以及海外工程机械刚性需求持续增加，海外出口成为工程机械行业的最大亮点。

    2022 年1－9 月，工程机械行业重点样本企业营业总收入和利润总额较上年同期均有所下降，盈利水平出现下滑，应收款项和存货对运营资金的占用有所下降，资产负债率处于正常水平；经营活动现金流情况显著弱化。

    债券市场方面，2022 年1－9 月，工程机械行业内企业发行信用债券规模较上年同期有所下降；行业内企业整体运行情况良好，未发生违约、级别下调等情况。

    随着新冠肺炎疫情有效管控的逐步放宽，各国为恢复经济将加大基础设施建设力度。2022 年四季度，欧美市场房地产和基建投资将延续增长态势，中国在“稳增长”的政策指引下，专项债扩容有望支撑基础建设投资规模进一步增大，加之市场上存量机械自然更新淘汰、环保政策趋严和机械取代人工趋势加深等众多因素的影响下，中国工程机械刚性需求将持续释放。总体看，工程机械行业在2022 年四季度及全年预计整体维持稳定发展态势。