环保行业动态报告：五部门发文加强焚烧设施建设 十五五末实现县级焚烧产能基本覆盖

行业动态信息

    一周行情回顾

    11 月27 日-12 月3 日，上证综指单周累计上涨1.76 个百分点，报3156.14；沪深300 指数单周上涨2.52 个百分点。环保（申万）指数上涨1.05%，跑输沪深300 指数（上涨2.52%）1.47 个百分点，跑输创业板指数（上涨3.2%）2.16 个百分点。2022 年初至今，环保工程及服务板块整体指数表现较好，累计跌幅为18.46%，跑赢沪深300 指数3.19 个百分点。

    本周要点与投资建议

    近期，国家发改委、住建部、环境部、财政部、央行五部门联合印发《关于加强县级地区生活垃圾焚烧处理设施建设的指导意见》。意见提出，到2025 年，全国县级地区基本形成与经济社会发展相适应的生活垃圾分类和处理体系。到2030 年，全国县级地区生活垃圾分类和处理设施供给能力和水平进一步提高，小型生活垃圾焚烧处理设施技术、商业模式进一步成熟，除少数不具备条件的特殊区域外，全国县级地区生活垃圾焚烧处理能力基本满足处理需求。受益于垃圾总量提升及焚烧占比不断提升，行业空间仍在持续释放。我们认为十四五期间我国垃圾焚烧市场仍有较好发展机会，至十四五末期预计我国垃圾焚烧产能将达到80 万吨/日。十四五期间不具备垃圾焚烧条件的地区，十五五末也将实现县域垃圾焚烧产能基本覆盖。同时，意见指出，针对小型生活垃圾焚烧装备存在的烟气处理不达标、运行不稳定等技术瓶颈，重点突破适用于不同区域、不同类型垃圾焚烧需求的100 吨级、200 吨级小型垃圾焚烧装备，降低建设运维成本。垃圾焚烧下沉趋势已经明确，未来项目将愈发分散化、小型化。小型垃圾焚烧项目经济型有望通过降低建设成本、提升发电效率等手段获得提升。我们认为“十四五”期间我国将继续坚持环境保护与高质量发展原则，紧抓3060 碳方针，加快发展绿色循环经济，建议关注新能源环卫装备、节能减排等方面的投资机会。环卫领域我们重点推荐受益环卫装备电动化趋势，拥有环卫装备制造、环卫运营投资全产业链的环卫整体解决方案提供商盈峰环境、宇通重工及福龙马；垃圾焚烧领域重点推荐焚烧产能不断增长，业务布局持续完善的瀚蓝环境、中国天楹。

    行业要闻：

    1）贵州省人民政府关于加快建立健全绿色低碳循环发展经济体系的实施意见；

    2）《四川省“十四五”固体废物分类处置及资源化利用规划》印发！；3）北京建成首个农村综合改革标准化试点项目实现污水全收集、全处理；4）170 亿元！财政部提前下达2023 年水污染防治资金预算；5）江苏省人民代表大会常务委员会关于推进碳达峰碳中和的决定。

    风险分析

    环保公司财务状况恶化的风险：环保企业中民营企业数量较多，融资成本相对较高，如果货币政策或融资环境等发生变化，公司面临财务状况恶化的风险。

    政策推进力度及落实程度不及预期的风险：环保行业受政策指引、驱动属性较为明显，如果相关环保政策发布、推进或落实程度不及预期，则存在企业发展条件不及预期的风险。

    环保治理财政资金拨付下滑的风险：环保企业多为针对政府的商业模式，若环境治理的财政资金下滑则企业订单增长或产品销售存在相应下滑的风险，对公司发展产生不利影响。