流动性周观察12月第1期:人民币汇率大涨 北向大幅流入

类别:策略 机构:中信建投证券股份有限公司 研究员:陈果/夏凡捷/姚皓天 日期:2022-12-05

  宏观流动性与资金价格

      近一周央行公开市场累计净投放2940亿元。11月28日-12月2日,央行累计投放3220亿元,累计回笼280亿元,合计净投放2940亿元。

      其中,逆回购投放3170亿元,到期230亿元,票据到期250亿元,发行250亿元。未来一周,逆回购到期3170亿元。

      近一周银行间市场主要资金利率整体下行。截至12月2日,R007和DR007均价为1.78%和1.62%,较11月25日分别变化-29.43bp和-11.34bp; R001和DR001均价为1.25%和1.15%,较11月25日分别变化+10.53bp和+12.22bp。

      各期限美债收益率整体下行,2年/10年期收益率曲线倒挂幅度创历史新高。截至12月2日,2年期、5年期、10年期、30年期分别较11月25日变动-14bp、-18bp、-17bp、-18bp至4.28%,3.67%,3.51%和3.56%。

      近一周中美利差大幅收窄,人民币升值。截至12月2日,中美两年期国债利差为194.73bp,较11月25日变动-18.56bp。截至11月2日,美元兑人民币为7.04。

      微观流动性与资金供求

      新基金发行量较上周下行。本周有10只股票型和混合型公募基金完成发行,其中股票型基金5只,混合型基金5只,发行份额估算约为24.58亿元。

      11月权益类基金赎回压力大幅下降。据Wind数据统计,2022年10月存量基金净申赎规模约-1162.76亿份, 11月存量基金净申赎规模约+89.34亿份,与10月份相比变动+1252.11亿份。

      近一周北向资金大幅流入,本周累计净流入265.07亿元,较上周环比变动+190.59亿元。截至12月2日,2022年北向资金累计净流入852.19亿元。

      两融余额较上周下行,近一周两融资金净流入+61.24亿元。截至12月2日,两融余额约15603亿元,较上周变动约-58亿元;两融余额占A股流通市值2.31%,较上周变动-0.07pct。两融交易额3535亿元,占A股成交额7.72%,较上周变动+0.1。本周两融资金净流入+61.24亿元,较上周变动+49.33亿元。

      风险提示:限于数据可得性存在统计不够完备的风险,部分未披露数据为依据历史数据估算所得,存在模型失效导致的测算误差风险及数据统计误差风险。海外货币政策收紧下,美联储激进加息风险导致外部流动性冲击超预期。国内货币政策宽松不及预期,资金价格上行风险。国内稳增长政策落地不及预期,融资需求下行风险。当前全球宏观环境存在较多不确定性,全球经济衰退概率上升风险。国内外疫情反复,国内疫情多点扩散。海外地缘政治冲突加剧风险,全球政治局势复杂严峻化、地缘政治持续恶化和扩大化。