农林牧渔2022年12月第1期周报：春节前生猪价格如何演绎？

行业动态信息

    本周思考：按照历史经验，南方区域腌腊正常会在12 月初至12月中旬，临近冬至（今年为12 月22 日）前一周会陆续进入尾声，即12 月需求的相对旺季是在12 月上中旬，与此同时，养殖端出栏的高峰期预计也是这一时段，从涌益咨询跟踪的样本企业12月计划出栏数据不难看出，多数集团养殖场12 月计划出栏量较11 月增加6.28%，同时集团企业多计划12 月上旬加快出栏进度，而散户也开始逐步加快出栏节奏，均希望赶在需求较好时段出栏。从历史上春节前后的猪价走势看，也基本对应这一规律，即春节前一个月左右往往到达节前猪价高点，随后猪价基本呈震荡回落走势。综合来看，虽然从全年来说今年生猪需求明显弱于往年，但接下来的节前备货需求仍有望对猪价形成一定利好，但由于今年天气转冷较晚，冬至前窗口期越来越少，养殖端大体重猪供应仍较多，叠加疫情导致的消费增量不明朗，短期猪价或有反弹，但力度或仍较为有限，冬至后猪价亦有走弱风险。

    生猪：新周期已开启，重点把握养殖企业兑现度当前，生猪养殖板块已经进入新周期，应持续关注猪价的演绎（未来猪价高度及持续时间），以及养殖企业出栏量兑现度和成本管控的能力。重点推荐牧原股份、温氏股份等。

    禽：需求走弱，白鸡黄鸡价格均下跌

    饲料成本高企，下游需求低迷，白鸡全产业链企业有更强风险抵御能力。黄鸡产能去化带动基本面改善，龙头企业受益。推荐白羽肉鸡产业链龙头圣农发展，黄羽肉鸡立华股份和湘佳股份等。

    种业：关注首批转基因玉米和大豆品种审定进程从中长期来看，转基因品种的商业化应用有望推动行业格局改变，利好优质行业龙头，如大北农、隆平高科、登海种业、荃银高科等。此外关注受益粮价上涨的苏垦农发。

    动保：关注动保企业养殖复苏后的估值修复

    未来养殖行情边际改善，替抗、宠物等成长赛道和非瘟疫苗等新产品研发有望提供市场增量，头部企业业绩有望持续增长。重点推荐瑞普生物，推荐生物股份、普莱柯、科前生物、蔚蓝生物等。

    宠物：人民币贬值带来利好，板块有望迎业绩与估值戴维斯双击2021 年中国城镇宠物（犬猫）消费市场规模达2490 亿元，同比增长20.6%，增速恢复至疫情前水平。国内宠物行业处快速发展基本面未变，持续推荐中宠股份、佩蒂股份和源飞宠物等。

    饲料：2022 年10 月全国饲料总产量2672 万吨原材料价格高位运行考验饲企成本管控能力，下游养殖低迷考验企业产品竞争力与综合服务能力，头部饲企有望凭借核心优势实现市占率的提升。推荐海大集团、禾丰股份和天马科技等。

    风险提示：养殖行业疫病，政策不确定，农产品价格波动等风险。