医药生物行业投资策略:准备迎接医药板块戴维斯双击

类别:行业 机构:开源证券股份有限公司 研究员:蔡明子 日期:2022-12-01

外部环境边际向好,医药板块或将迎来“慢牛”行情

    医药板块经历疫情扰动、集采降价等影响后,在2022Q3 进入筑底阶段,Q4 以来随着财政贴息贷款、精准防控统筹经济发展等政策的落地,叠加三季报整体稳健,板块正在经历从估值修复到业绩修复的过程。展望2023 年,医药板块有很多细分赛道的优质成长股到了长期布局的时点,业绩持续改善可期。

    精准防控政策下迎来消费复苏机遇,中药、医疗服务、药店业绩有望改善防疫政策强调提升科学化、精准化、人性化管理水平,统筹经济发展。减少隔离天数,取消次密接判定、严禁随意“静默”管理等举措有望带来消费医疗快速复苏,利好细分板块包括:中药,目前板块估值低、政策友好,叠加院内院外人流量回暖,业绩和景气度有望持续提升;医疗服务,尤其是需求刚性的服务,诊疗量的提升将带来业绩提速;药店,2023 年看点在于同店经营回暖及扩张有望保持较快速度,看好全年业绩稳健增长。

    中长期把握行业集中度提升、产业链升级、国产替代的历史性机遇创新和产业升级是行业内永恒的主题,我们看好具有源头创新能力和差异化竞争力的企业逐步进入全球市场,参与全球竞争,开拓成长空间。2022Q3 的数据显示CXO 公司新签订单保持高位增长、项目排产紧凑,行业需求依然旺盛;项目报价整体依然稳定;国产创新药注册申报数量快速攀升,与进口药已经拉开较大差距,未来几年将看到更多重磅创新产品在国内陆续获批上市;国产仿制药质量随着我国一致性评价的推进而大幅度提高,竞争力不断加强。截止到2022 年全国第七批集采结束,集采中选品种累积达到320 个。大量大品种都经历了集采降价。对于大部分仿制药企业来说,集采的边际影响正在逐步减弱。

    推荐及受益标的

    推荐标的:消费复苏:华东医药、江苏吴中、美年健康、国际医学、海吉亚医疗等;中药:新天药业、中国中药、太极集团等;零售药店:益丰药房、老百姓、健之佳等。

    创新升级题材:康龙化成、泰格医药、药石科技、博腾股份、美迪西、皓元医药、奥浦迈、纳微科技、毕得医药、义翘神州。化学制药:人福医药、东诚药业、华东医药。

    国产替代题材:迈瑞医疗、澳华内镜、海泰新光、开立医疗、采纳股份、昌红科技、康拓医疗。

    受益标的:同仁堂、红日药业、华润三九、药明康德、科伦药业、恩华药业、百普赛斯、京新药业、海思科、特宝生物、丽珠集团、恒瑞医药、百济神州-U、君实生物-U、联影医疗、华大智造、海尔生物、安图生物、新产业、亚辉龙、仁度生物、戴维医疗、理邦仪器、爱尔眼科、通策医疗、大参林、一心堂。

    风险提示:行业黑天鹅事件、疫情反复影响生产运营。