晨会

　　核心观点

    　　周三A 股两市震荡收涨，上证指数收盘涨0.05%，深证成指收涨0.18%，创业板指上涨0.24%，两市成交额维持在9317 亿元，北向资金净流入49.17 亿元。汽车、消费者服务、煤炭行业领涨，建材、建筑、房地产行业领跌。周期风格领涨，房地产链条经过前期大幅上涨后转跌，地产在政策推动下进入逐步修复的通道，但恢复过程或将是缓慢且波动的。多地持续优化新冠肺炎疫情防控举措，广州海珠、天河、番禺、荔湾等区域宣布解除所有疫情防控临时管控区，深圳提出从五个方面优化疫情防控措施。欧美股市全线上涨，鲍威尔表示美联储最早可能在12 月开始放缓加息步伐，未来仍可能会小幅加息。

    　　11 月PMI 由49.2%降至48%，非制造业PMI 由48.7%回落为46.7%。

    　　PMI 生产指数仍处于收缩区间，需求端来看，新订单指数连续5 个月下行，新出口订单指数也有所回落。原材料价格、出厂价格指数继续下行，预期11 月PPI 也将继续下探。企业供应商交货时间延长，采购量有所下滑，原材料库存减少，需求偏弱，产成品库存增加。服务业、建筑业PMI 均下滑，随着降温到来，北方开工逐步放缓，建筑业PMI 受到一定影响。PMI 全面回落，当前经济压力依然较大，疫情反复、需求疲弱、海外需求降温等影响经济走势。行业方面可以关注：

    　　1）制造业固定投资有望维持增长，可关注成长性较高、国产替代的工业母机、数字经济等行业。2）“稳增长”目标继续推进，可重点布局受益的基建、地产产业链