晨会

核心观点

    上周五A 股两市走势分化，上证指数收盘涨0.4%，再度收复3100 点，深证成指收跌-0.48%，创业板指下跌1.12%，两市成交额逐步缩量至7399 亿元，北向资金净流入74.51 亿元。房地产、煤炭、银行业涨幅最大，基础化工、机械、电力设备及新能源行业跌幅最大。今日个人养老金基金正式开启发售，明天将有8 只北交所指数基金开启发售，有助于长线增量资金入市。近期北京、广东等地区疫情依然较为严峻，上海也宣布进一步加强商业场所疫情防控，疫情仍是未来经济的主要扰动项。10 月工业企业利润增速由-2.3%进一步下降至3%，随着农产品、金属等大宗商品价格回落，下游行业利润占比持续回升，当前经济基本面依然偏弱，疫情、出口增速放缓等影响下，工业企业利润增速仍将承压，后续稳增长政策仍有望继续加码。

    周五晚间，央行宣布将于12 月5 日降低金融机构存款准备金25 个bp，不含已执行5%存款准备金的金融机构。本次降准后，金融机构加权平均存款准备金率为7.8%，共释放长期资金约5000 亿元。当前经济依然存在下行压力，货币政策注重稳增长，落实国常会稳经济一揽子措施，也为年底年初的资金需求提供了支持。降准幅度相对克制，市场流动性相对较为充裕，有助于稳预期和稳信心。本次降准后，后续LPR 跟随调降的概率增加。行业方面可以关注：1）制造业固定投资有望维持增长，可关注成长性较高、国产替代的工业母机、数字经济等行业。2）“稳增长”目标继续推进，可重点布局受益的基建、地产产业链。