新能源行业周报(第16期)：硅料松动中周期开始 重推新技术
报告摘要
行业整体策略：硅料松动中周期开始，重推新技术根据我们势能分析框架，行业结构性机会胜过整体性机会，看好新技术、储能、海上风电三大方向。
光伏产业链核心观点：1）硅料、硅片价格下行，光伏上游供需松动周期真正开始，且有望维持较长时间；产业链中下游受益，短期看好产业链供需最紧张的电池片环节，中期看好供需紧张的辅材、电站配套服务环节。2）继续重点推荐新技术方向，工艺、材料突破导致HJT 预期上调，爱旭股份、钧达股份、赛伍技术等弹性公司是重点。3）海外政策边际缓和，2023 年印度、欧盟、美国等海外多市场需求预期向好。
风电产业链核心观点：继续低谷期布局海风：1）上海发布《上海市可再生能源和新能源发展专项资金扶持办法》，通过奖励资金支持深远海海风项目建设，利好海风长期预期提升。2）海风招投标市场活跃：
2022 年11 月份以来招标达到1.5GW，为近3 个月新高。3）海南海风推进速度超预期：近期海南首个海风项目（申能海南CZ2 海上风电示范项目）启动风机招标，从海南"十四五"海风规划推出到第一个项目风机招标不到1 年时间。
电动车与储能产业链核心观点：1）继续重点推荐钠电池、大圆柱、PET铜箔等新技术，近期钠电池龙头量产预期加快，钠电池硬碳负极等环节是供应链突破的关键。2）中周期供需松动的压力已初步释放，此时可能恰是布局时间点，重视宁德时代、亿纬锂能、比亚迪等核心成长公司。3）继续重视大储的未来向上趋势：国内外订单形成共振向上趋势，科华数据、林洋能源等公司受益。
周观点：
（一）新能源汽车：锂电产业链景气度延续，重视结构性机会新能源汽车行业本周我们的观点如下：
龙头车企提价应对补贴退坡，电池厂排产有序进行。根据近期调研：
1）从需求终端看，比亚迪已经凭借产品力和性价比的双轮驱动提升品牌效应，部分提价对冲退补压力，同时给予消费者一定让利（没有完全提价），规模效应+产能爬坡下单车净利有望维持8000 元以上；2）从电池厂排产来看，龙头电池厂11 月产业链排产仍然较为 饱满，预计环比有所增长，与年底终端冲量一致，12 月部分环节有减产；3）某隔膜龙头受到事件影响，出现较大调整，但基本面依然维持稳定，预期短期扰动不影响基本面。
储能产能远期规划可观，新技术进展超预期。1）根据近期产业链调研，龙头电池厂储能产能远期规划大多翻倍增长，且以280Ah 为代表的大储电芯产能规划可观，有望随下游大储需求大幅提升放量；2）新技术方面：主流电池厂钠电中试进展顺利，聚阴离子、层状氧化物路线均有推进——循环次数、能量密度以达到较高水平，钠电池研发进展超预期，部分电池厂明确2023 年实现钠电产业化。
继续重视后周期、新技术机会：1）核心成长：技术或成本引领的一体化龙头：宁德时代、亿纬锂能、比亚迪、华友钴业、璞泰来、恩捷股份、天赐材料等。2）新技术：a）钠电池：鼎胜新材、美联新材等；b）大圆柱：亿纬锂能等；c）盐湖提锂：西藏城投等。3）后周期：储能+回收等：派能科技、鹏辉能源、盛弘股份、天能股份、格林美等受益。
（二）光伏：盈利持续往中下游转移，电池价格坚挺，硅料硅片齐降价，坚定看好电池片、胶膜等结构性机会
大尺寸电池片报价坚挺，其余环节价格不同程度承压或下降。1）硅料价格松动迹象明显；2）硅片企业开工率分化，11月产量维持预期在36-37GW，价格有进一步下行空间；3）大尺寸电池片供给维持紧张，短期报价大概率保持，盈利有望持续提升；4）组件交货价格暂时维稳，三峡能源交流表示，年底大部分大基地项目没有强制性开工要求。
基本面稳固，国内外需求边际向好。1）随硅料降价，2023年国内需求有望加速释放。国家能源局表示目前正在抓紧推进第三批项目审查，发改委等三部门提出风光不纳入能源消费总量，推动可再生能源参与绿证交易，推动风光消纳。预计今年11月、12月装机有望在8-10GW之间，全年装机有望；2）海外政策边际缓和，2023年海外多市场需求向好。印度宣布终止对中国、泰国、越南进口电池组件的反倾销调查。欧盟拟再次缩短分布式光伏项目的审批时长，有利于进一步刺激光伏需求。美国超过240家光伏与储能公司发起请愿书，敦促美国商务部撤销对光伏产品征收新的反规避关税。
光伏产业链受益标的：
1）新成长：爱旭股份、钧达股份、亿晶光电等。
2）核心成长：隆基绿能、晶科能源、晶澳科技、天合光能、TCL中环、通威股份等。
3）后周期：储能：德业股份、固德威、阳光电源等，辅材：赛伍技术、欧晶科技、福斯特、帝科股份、明冠新材等。
（三）风电：上海出台海风奖励政策，重视深远海大趋势风电行业本周观点如下：
上海出台海风奖励政策，鼓励深远海风电开发。近日，上海发改委、财政局发布《上海市可再生能源和新能源发展专项资金扶持办法》，指出：
1）深远海海风项目、场址中心离岸距离大于等于50km 的近海海风项目奖励标准为500 元/KW，单个项目奖励不超过5000 万，即奖励不超过100MW；奖励分5 年拨付，每年拨付20%。此前，上海推出的4.3GW+深远海示范项目预计将在此次奖励范围内。
2）场址中心离岸距离小于50km 近海海风项目不再奖励。
3）本办法适用于上海市2022-2026 年投产发电的可再生能源项目，自2022 年12 月15 日起实施，有效期至2026 年12 月31 日。
近期海风招投标市场活跃，海南海风推进速度超预期。
1）2022 年以来海上风机招标已经达到14GW，其中11 月份以来招标达到1.5GW，为近3 个月新高，预计全年海上风机招标将达到15GW以上，含EPC 招标预计达到20GW 左右。
2）2022 年11 月17 日，申能海南CZ2 海上风电示范项目标段1（600MW）
风机（含塔筒）招标，这是海南首个启动风机招标的海风项目；项目要求单机容量8MW 以上。从海南"十四五"海风规划推出到第一个项目风机招标不到1 年时间，推进速度超预期。
低谷期布局海风，受益深远海化的标的：海力风电、东方电缆、恒润股份等。
板块和公司跟踪
新能源汽车行业层面：工信部发布通知，将加强锂电行业产能投资情况监测，严查上下游囤货抬价，建设全国统一大市场新能源汽车公司层面：亿纬锂能向特定对象发行1.43 亿股，募集资金净额为89.74 亿人民币
光伏行业层面：光伏产业链价格拐点进一步确认光伏公司层面：隆基绿能将发行GDR 并在瑞士证券交易所上市风电行业层面：1-10 月风电新增装机21.14GW
风电公司层面：运达股份配售1.60 亿股
风险提示：下游需求不及预期、行业竞争加剧、技术进步不及预期
