造纸轻工行业：本周双胶纸价格维稳 铜版、白卡纸价格均有回落

行情回顾

    本周轻工制造行业指数下跌0.46%，跑赢大盘0.22pct；造纸子板块上涨0.52%，跑赢大盘1.20pct。本周沪深300 指数下跌0.68%，轻工制造(申万)指数下跌0.46%，跑赢沪深300 指数0.22pct，在28 个申万一级行业中位列第12 位，排名相对靠前；二级行业中，造纸子板块上涨0.52%，跑赢大盘1.20pct。本周轻工四大子板块按涨幅由大至小排列依次为造纸、家具、文娱用品与包装印刷板块，其中造纸、家具板块分别上涨0.52%、0.18%，文娱用品、包装印刷板块分别下跌0.10%、2.29%。

    产业链数据跟踪

    本周国废到厂价下跌，外废价格维稳；阔叶木浆、针叶木浆外盘报价维稳；阔叶木浆、针叶木浆现货价格均有所下跌；溶解浆价格维稳。（1）本周国废到厂价（不含税）下跌3 元/吨；美废、欧废、日废OCC 东南亚主港CIF 价格维稳；（2）本周阔叶木浆、针叶木浆外盘报价维稳；本周阔叶木浆现货价格下跌15 元/吨，针叶木浆现货价格下跌30 元/吨；2022 年10 月下旬中国三大港口木浆库存合计175 万吨，环比增加2.7%；（3）本周溶解浆价格维稳。

    本周双胶纸价格维稳，铜版纸、白卡纸价格下跌，废纸系纸品价格分化。根据卓创资讯统计的成品纸含税市场均价，本周双胶纸价格维稳，铜版纸价格下跌40 元/吨，白卡纸价格下跌38 元/吨；高档箱板纸出厂价上涨10 元/吨，低档箱板纸出厂价维稳。

    本周成品纸盈利水平分化。以成品纸与原材料价差指标表征盈利水平，本周双胶纸盈利水平分化，大型纸企下降约9 元/吨，小型纸企增加约17 元/吨；铜版纸盈利水平较上周下跌约20-45 元/吨；白卡纸盈利水平较上周下跌约9-40 元/吨；废纸系纸品盈利水平分化，高档箱板纸增加约23 元/吨，低档箱板纸下降约4 元/吨。

    2022 年1-10 月机制纸及纸板累计产量同比增加1.2%。（1）机制纸及纸板2022年1-10 月累计产量11294 万吨，同比增加1.2%；（2）经剔除价格因素影响，2022 年9 月机制纸及纸板制造业产成品库存（测算值）同比增加7.9%，环比减少4.2%；（3）纸及纸板进口量方面，2022 年1-10 月累计同比下降28.1%；出口量方面，1-10 月累计同比增加69.7%

    风险提示

    宏观经济增速放缓、终端需求下滑幅度超预期的风险；海外新项目推进不达预期的风险