宏观经济信用观察(二零二二年十月月报)：经济恢复有所放缓 政策着力纾困房企

摘要：

    2022 年10 月，全球经济下行风险上升，国内疫情形势严峻，“需求收缩、供给冲击、预期转弱”三重压力仍然较大，工业、服务业生产增长放缓，消费、出口同比增速转负，房地产投资继续探底，基建和制造业投资保持高增长，对经济形成一定的支撑。

    信用环境方面，2022 年10 月，受国内疫情反复、财政支撑力度减弱以及地产销售和消费需求疲弱等因素影响，实体经济融资需求总体较弱，社会融资规模超预期回落；信贷结构延续分化态势，企业中长期贷款保持韧性，但居民部门贷款继续走弱。银行间市场流动性总体保持宽松格局，企业综合融资成本低位运行。

    政策环境方面，2022 年10 月，党中央、国务院部署持续落实好稳经济一揽子政策和接续措施，加大对民间投资和房地产市场的支持力度，聚焦制造业高质量发展促进外资扩增量稳存量提质量，同时进一步优化调整疫情防控政策，高效统筹疫情防控和经济社会发展。此外，本月陆续出台碳达峰碳中和计量标准体系实施方案和建材、有色金属行业碳达峰实施方案，继续完善碳达峰碳中和“1+N”政策体系。

    主要行业方面，房企资金来源同比降幅再次扩大，主要受销售端的拖累，当前房地产市场仍呈下行态势，实质性改善尚需等待，行业信用风险值得关注；在经济下行、融资环境紧张的背景下，部分弱区域、弱资质城投企业面临较大的债务偿付压力，还需持续关注城投商票逾期的情况以及相应企业的流动性风险变化；钢铁行业盈利情况大幅下降，尾部企业经营压力较大。