影视院线行业点评:《阿凡达2》官宣国内定档 关注影视行业疫后复苏

类别:行业 机构:天风证券股份有限公司 研究员:孔蓉 日期:2022-11-24

  事件:11 月23 日,《阿凡达2:水之道》正式宣布于12 月16 日在中国内地全格式上映,同步北美。目前,《阿凡达2》尚未开放预售,猫眼APP 上标记想看人数已突破60 万人。

      作为影史最具影响力的电影系列之一,《阿凡达》在2009 年问世后便在全世界引发现象级热潮,以近30 亿美元的票房称雄全球票房榜。续作《阿凡达2》已定的片长为190 分钟,由詹姆斯·卡梅隆执导,由萨姆·沃辛顿、佐伊·索尔达娜、西格妮·韦弗领衔主演,凯特·温斯莱特、杨紫琼、大卫·休里斯、范·迪塞尔等主演。影片主要讲述了在《阿凡达》故事5 年之后,杰克已经成了纳美族的族长,也与妮特丽组建了家庭,育有一对儿女。直到某天,部族兄弟的意外身亡,打破了他们平静的生活,杰克猜测有人类的阿凡达混入部落,并与族人共同对抗邪恶势力。

      导演卡梅隆选择实景、动捕、CG 技术结合的方式进行拍摄,克服多重技术难关。整部影片以水下场景为主,剧组专门准备了一个容纳90 万加仑海水的巨大水箱,以模拟不同的洋流和海洋运动。为解决水下因光线损失和水面晃动干扰带来的表演捕捉问题,还开发了一套新的水下3D 动作捕捉系统。

      在视效的处理上,采用最新裸眼3D 技术,能以更高帧率提供更明亮、高质量的图像,使观众不需要佩戴眼镜就可以感受到3D 效果。电影将带来无与伦比的海底世界景观,真实绚丽的视效体验,所以相较于《阿凡达》的2.37亿美元制作成本,《阿凡达2》的制作成本扩大至约3.1 亿美元(约合人民币22.4 亿元)。

      我们预计《阿凡达2》国内票房有望达到20-30 亿元,原因如下:1)《阿凡达2》制作成本、拍摄及制版技术都远超于前作,高品质画面效果的影片推动观众走进影院。2)前作上映时,国内3D 银幕数量仅仅只有600 多块。

      目前国内较多影院具备3D、4K、HFR 的放映条件,超600 个巨幕影厅可放映该片的IMAX、Dolby Vision 等高格式版本,《阿凡达2》亦与中影达成合作,预计国内80 多家影院在12 月15 日前将完成CINITY 高品质放映系统的安装。3)当前进口供给不足,观众对进口大片热情较高,档期横跨过年跨年等传统观影旺季。

      院线进口影片引进逐渐增加。截止11 月23 日,11 月已上线进口电影《猫狗武林》、《名侦探柯南:万圣节的新娘》(11 月18 日上线首日票房2178.9w,综合票房占比52.9%)、《坠落》、《忍者神龟:崛起》、《杀掉那个魔术师》、《沼泽深处的女孩》(11 月25 日上映),题材涵盖动画、惊悚、悬疑、爱情等多类型。

      影视院线行业作为受疫情影响较为严重的行业之一,全国性、地方性影院纾困政策文件频出,主要通过税收减免、租金减免、财政补贴等形式帮助电影行业纾解困难,预期逐步改善,板块或将迎来修复良机。据猫眼数据,截止到11 月22 日,全国影院营业率已恢复到53.92%,全国影院上座率、出票数分别较上月同期增长11.85%、6.45%,11 月第二周、第三周分别较上周增长27.10%、50.74%,边际改善态势显现。我们认为随疫情防控政策优化,板块政策面持续向好。

      投资建议:我们认为《阿凡达2:水之道》等大作国内宣布定档,有助于提振行业信心。随疫情防控措施持续优化,影视行业获得政策加持,在消费端和生产端的逐步复苏下,电影市场热度有望回暖。A 股建议关注光线传媒、博纳影业、万达电影、中国电影等。港股建议关注猫眼娱乐、阿里影业、IMAX中国等。

      风险提示:影片上映延期风险、影片票房不及预期风险、盗版侵害风险、政策及监管环境风险