伟星股份(002003):拟定增扩产 加速越南布局 有望提高中高档拉链国产竞争力

类别:公司 机构:天风证券股份有限公司 研究员:孙海洋 日期:2022-11-24

  拟定增募资不超12 亿元,用于高档拉链扩建及配套等项目11 月22 日公司发布非公开发行股票预案,拟向不超过35 名特定投资者定增募资总额不超过12 亿元,发行数量不超过发行前公司总股本的30%。主要用于年产9.7 亿米高档拉链配套织带搬迁及服饰辅料技改项目(一期)、年产2.2 亿米高档拉链扩建项目、越南服装辅料生产项目和补充流动资金;具体来看:

      (1)年产9.7 亿米高档拉链配套织带搬迁及服饰辅料技改项目(一期):

      项目将分两次实施,本次投资总额约4.75 亿,其中募资投入4.2 亿;项目建设期3 年。将通过购置设备、新建厂房等设施,生产各类织带产品,为公司拉链生产线提供配套,并采用智能化控制系统,形成年产7.5 亿米高档拉链配套织带产品的设计生产能力。预计达产后可实现营收3.1 亿元(不含税价),税后利润3297 万元。

      (2)年产2.2 亿米高档拉链扩建项目:项目总投资3.46 亿,其中募资投入3.06 亿;项目建设期3 年。将利用现有土地新建生产车间及仓库,购置业内先进生产设备,并采用智能化生产辅助系统,形成年产2.2 亿米高档拉链产品的设计生产能力。预计达产后可实现营收6.6 亿元(不含税价),税后利润9072 万元。

      (3)越南服装辅料生产项目:项目总投资4.68 亿,其中募资投入3.24 亿;项目位于越南清化,建设期3 年。将通过新建生产车间及配套用房,购置生产、辅助及检测设备,形成年产各类拉链产品1.24 亿条、金属扣3.98亿套的生产能力。预计达产后可实现营收3.6 亿元,税后利润4658.4 万元。

      我国中高档拉链市场竞争激烈,产业链东南亚转移重要性凸显(1)中高端拉链市场被海外公司占据主要份额,国内企业须加大研发突围。我国拉链产业规模在420 亿元左右,约占全球拉链产业的40%。在中高端拉链市场,主要市场份额仍旧被日本YKK 公司、瑞士RIRI 集团占据,其中日本YKK 在我国占据20-30%市场份额。国内辅料企业须加大智能化、信息化、绿色化等相关设备技术研发投入。

      (2)做优做强织带印染产业是高档拉链上下贯通的关键。印染工序是高档拉链产业链中不容忽视的技术环节,也是拉链行业提高效益、增加利润不可缺少的环节。做优做强织带印染产业对提升拉链产品档次、优化产业结构、强化产业链条、增强竞争力具有不可替代的作用。公司拟将高档拉链配套织带、印染工序搬迁新建标准化生产厂房,优化布局产业结构,促进转型升级。

      (3)产业迁徙加速,东南亚地区重要性凸显。纺织服装产业属劳动密集型行业,产业链上下游关联度较大。越南纺织服装业发展基础稳固,劳动力充沛且工资低廉,基础设施建设日益完善,原材料成本较低,政策优惠及贸易环境较优,关税水平较低。在贸易壁垒增加的背景下,中国企业为规避贸易壁垒对越南加大投资已经渐成趋势。

      扩大产能规模,提升柔性制造与快速响应能力

      本次高档拉链扩建项目的投入,一方面有利于通过产能规模的扩大,实现瓶颈产能的有效突破;另一方面有利于加快设备智能化、管理数据化的智慧工厂打造,通过引进先进技术装备,提高现场信息化和自动化水平,从而加快生产响应速度,有效提升产品品质和智造水平,以全方位技术创新优势实现拉链制造和产能双提升,满足持续增长的市场需求。

      加速推进海外产能布局,提升公司品牌全球影响力通过越南服装辅料生产项目,公司顺应纺织服装业转移、越南服装业迅速发展趋势,积极走出去,将生产基地布局在主要销售地越南,可与品牌客户近距离互动,强化同品牌客户间的互动和粘性;同时,项目建设可形成公司本地化效果,深度融入越南市场,更好服务当地客户,提升公司品牌影响力和综合竞争力。

      促进产业配套升级,提升整体盈利水平

      项目实施将有效提高公司对市场的快速反应能力,通过生产管理模式转变、设备技术提升和新工艺技术的运用,加快实现织带生产、印染行业智能化改造,为公司高档拉链生产做好配套升级。有利于实现公司战略目标,提升整体盈利水平。

      维持盈利预测,维持“买入”评级。公司将继续扩大产能规模,优化国内外产能布局,加大智能化信息化投入,提升柔性生产与快反能力,提高在中高端拉链领域综合竞争力,我们预计公司22-24 年归母净利分别为6.1、7.7、9.8 亿元,对应PE 分别为17、13、11x。

      风险提示:项目建设进度不及预期;国际贸易环境不确定性风险;下游需求不及预期;生产要素成本持续上升;本次定增事项审批风险等其他相关风险。