对话上投摩根基金绝对收益团队:精细化团队通力合作 多资产多策略优化产品体验

类别:基金 机构:招商证券股份有限公司 研究员:姚紫薇 日期:2022-11-22

  理财产品净值化转型收官、股市波动加剧,资金的绝对收益诉求强烈,绝对收益型产品收获关注。本报告介绍了上投摩根基金绝对收益团队,并分别针对其团队配置、投资理念、代表产品业绩、组合特征及基金公司进行分析。

      团队介绍:上投摩根绝对收益团队目前共8 人,目前由陈圆明领导。团队目前在管产品共6 只,均为偏债混合基金或二级债基,规模合计约79.26 亿元。

      陈圆明作为团队负责人主要负责部门管理、部门投资监督、以及宏观决策和大类资产配置决策,其他成员均有各自擅长的领域,按照宏观、资产、风控等多方面进行划分和覆盖,固收研究背景和权益研究背景人才兼备,从人员搭配开始满足团队多资产、多策略的理念需求。

      投资理念:团队以争取穿越牛熊周期的长期绝对收益为目标,将大类资产配置和风险回撤相结合,在控制最大回撤风险的条件下争取最大回报。坚持自上而下的投资策略,利用“价值股、成长股、可转债、利率债、高等级信用债、现金”等资产,进行多层次、多维度筛选,综合评估挑选投资性价比最好的品种,构建性价比优化资产组合,并进行持续跟踪、调整和优化。

      代表产品业绩分析:上投摩根安隆回报和上投摩根安裕回报团队的两只代表性产品,长期实现超额收益且业绩持续性良好,任职以来年化收益分别为6.14%和8.32%,季度正收益概率均为85%。风险控制能力较强,最大回撤优于多数同类基金。滚动持有6 个月及以上正收益概率超90%。

      投资风格与投资能力分析:

      大类资产配置:秉持的多资产多策略的投资理念。在不同市场环境中,灵活调整大类资产比例,将宏观趋势与微观价值相结合,以实现最佳风险回报比。

      股票投资:行业配置上,布局相对广泛,团队行业覆盖范围较广。其中,电力及公用事业和电子行业占比较高。个股选择上,以行业研究以及个股的基本面研究为核心,并结合估值性价比进行投资。多维度的研究筛选使得团队个股买入卖出的思路更加科学准确。持股集中度相对适中,市值风格以大盘为主,在估值上相对保守,呈现出均衡估值或低估值风格。

      可转债投资:正股呈现行业集中的特征,更倾向于投资周期板块相关标的,在波动率较大的市场环境中,将具备更强的防御能力。集中度方面,转债披露数量较少,持仓较为集中,债性相对较强。

      纯债投资:券种配置依据市场调整,利率债方面以国债为主,信用债细分券种配置比例灵活调整,但杠杆率基本维持在100%左右,目前组合久期也相对较短。

      风险提示:本报告仅作为投资参考,基金过往业绩并不预示其未来表现,亦不构成投资收益的保证或投资建议。