交运行业周报：高效统筹疫情防控 油运上行趋势不变

市场表现：本周 SW交运指数-1.7%，跑输大盘(沪深300)2个百分点。其中物流+3.5%，航运-0.9%，机场+1.5%，公路-1.1%，港口-0.4%，铁路-2.2%，公交-1.1%，航空-3.8%。板块涨幅前五个股：中谷物流+8.5%、德邦股份+2.4%、ST 万林+2%、东方嘉盛+1.7%、富临运业+1.6%；涨幅后五个股：嘉友国际-9.7%、重庆路桥-9%、白云机场-8.3%、中国国航-7.6%、华夏航空-7%。

    行业主要指数变化：航空方面，本周国内航线景气指数环比+1.1%，国内航线景气指数环比+0.4%，国际航线景气指数环比+3.2%，港澳台航线景气指数环比-7.4%；运输量指数环比上升5.9%，其中国内线环比+5.5%，国际线环比+9.1%，港澳台航线环比+24%；价格指数环比下降2%，其中国内线环比-3.3%，国际线环比+2.5%，港澳台航线环比-11.4%。本周国内航线客座率为68.7%，环比+2.7%；国内航线客座率为69.4%，环比+2.7%；国际航线客座率为63.9%，环比+2.7%；港澳台航线客座率为53.7%，环比+3.5%。航运方面，BDI 运价指数报收1189 点,较上周下跌166 点（-12.3%）；油运指数上涨，BDTI 报收2365 点，较上周上涨471 点(+24.9%)，BCTI 报收1461 点，较上周上涨121点(+9%)。集运市场指数有所下跌，CCFI 本周报收1651.3 点，下跌4.5%；SCFI 报收1306.8 点，下跌9.5%。11 月18 日，中国公路物流运价指数报收于1030.4 点，相比于去年同期上涨27.4 点，同比上涨2.7%。

    行业动态：1）交通运输部等：进一步优化国际转国内航线船舶疫情防控工作部分措施；2）国家邮政局：要高效统筹疫情防控和行业保通保畅工作；3）国家铁路局：优化调整运输方案，全力保障煤炭、粮食等重要战略性物资运输；4）文旅部：跨省游不再与风险区挂钩。

    重点推荐：

    1）招商南油：全球炼油重心东移，成品油跨区运输成为“新常态”，消费旺季欧洲柴油进口需求高涨，而美国炼油厂在政府施压下将减少对欧燃油出口，苏伊士运河以东地区有望成为最大贡献者，成品油轮新增运力放缓，船舶供应减少短时间内难以逆转，公司内外贸兼营静待价值重估。

    2）招商轮船：三季度原油运输市场复苏明显，运价加速上行，公司油轮业务三季度扭亏为盈，同时公司在高位落实若干长航次现货租约，全年业绩有望大幅扭亏，此外公司32 艘节能环保型VLCC 中10 艘已经加装脱硫塔，或将享受更高收益。

    3）顺丰控股：当前公司业务量稳步修复，差异化竞争力和精益化成本管控在毛利端持续兑现。短期看好旺季22Q4 业务量实现突破，成本管控成果进一步巩固；中长期看好鄂州花湖机场助力业务量增长，嘉里物流成为新的增长曲线。

    风险提示：1）宏观经济增速大幅下滑；2）全球疫情反复风险；3）汇率大幅贬值等。