龙大美食(002726):回购方案公告彰显公司信心 预制菜高增可期

类别:公司 机构:天风证券股份有限公司 研究员:吴文德/刘章明/吴立 日期:2022-11-21

  事件:公司发布2022 年回购股份公告,拟使用自有资金以集中竞价交易方式进行回购。

      此次回购资金总额不低于3 亿元且不超过5 亿元(含本数),回购股份的价格为不超过人民币14.41 元/股。按回购资金总额区间测算,预计回购股份数量约为2081.9 万股-3469.8 万股,约占公司目前总股本的1.93%-3.22%。

      为建立和完善公司长效激励机制,充分调动公司管理层及核心骨干人员积极性,有效地将股东利益、公司利益和核心团队个人利益相结合,公司拟使用自有资金通过集中竞价回购公司部分社会公众股份,作为后期实施员工持股计划或者股权激励的股份来源,彰显公司对未来发展的信心。

      新品研发加速和销售渠道拓展双重推动,公司预制菜业务业绩增长亮眼。

      公司食品板块前三季度营收11.70 亿元,主营占比超过10%,其中预制菜收入约9 亿元,单Q3 增长约4 亿元。当前公司新品研发提速,产品品类不断扩展,部分新品已经实现了千万级的收入。此外,公司大力拓展渠道端,采用让利中小B 经销商等措施,大B 客户三季度同比增长20%以上,中小B 也实现了快速开拓,预计未来随着重点市场客户的扩展,公司预制菜业务有望保持较快增长。

      “肉品+食品”双轮驱动,破圈进化值得期待。长期来看,公司采取BC 兼顾的总体策略,提出“一体两翼”总体发展战略。未来,公司将继续凭借低原料成本、精细加工以及大B 端客户沉淀等优势布局更高附加值、更为广阔的预制菜业务。人才管理方面,公司坚持市场化考核与激励机制,并引进行业高端人才来完善食品业务团队。通过多管齐下的战略部署,我们认为公司预制菜业务具有较高的成功率,且成功放量后预计将大幅改善公司盈利结构,实现去周期化,并带来短期业绩弹性以及长期增长稳定性。

      我们认为此次回购利于公司加快推进“一体两翼”战略,充分调动公司管理层及核心骨干人员积极性,提高公司员工的凝聚力,有利于促进公司健康和可持续发展。

      盈利预测及投资建议:预计公司22-24 年实现营收178.33/215.77/251.46亿元,同比-8.60%/+20.99%/+16.54%,实现归母净利润0.72/1.85/3.80 亿元,同比增长110.95%/157.03%/105.05%,维持“买入”评级。

      风险提示:宏观经济下行风险;新冠疫情风险;成本持续上涨风险;回购事项推进不及预期风险