医药行业周报：持续关注医药复苏主线

　　行情回顾：本周医药 生物指数上涨6.15%，跑赢沪深300指数5.8个百分点，行业涨跌幅排名第1。2022 年初以来至今，医药行业下跌15.04%，跑赢沪深300 指数8.01 个百分点，行业涨跌幅排名第13。本周医药行业估值水平（PE-TTM）为27 倍，相对全部A 股溢价率为99.3% （+9.7pp），相对剔除银行后全部A 股溢价率为47.7%（+7.15pp），相对沪深300 溢价率为158.1%（+13.08pp）。医药子行业来看，本周5 个子行业板块上涨，线下药店为涨幅最大子行业，涨幅为13.8%，其次是血液制品、中药III，涨幅分别为10.7%、9.7%。

    　　年初至今表现最好的子行业是线下药店，上涨幅度为16.3%。

    　　肝功生化集采方案落地，明确采购量同时较意见稿收紧。11 月14 日，肝功生化带量采购方案正式文件出台，在未中选企业增补为中选企业的条件等方面有所提高，进一步明确采购量，正式文件整体较意见稿收紧。此外，11 月10 日，中共中央政治局常务委员会召开会议，研究部署进一步优化防控工作的二十条措施，内容包括隔离时间缩短、不再判定次密接等，防疫新二十条落地，我们认为防疫政策将进一步科学化、精准化、有效化。重点关注复苏主线，适当关注医保谈判和新冠主题。

    　　本周弹性组合：上海医药（601607）、寿仙谷（603896）、贝达药业（300558）、福瑞股份（300049）、太极集团（600129）、华润三九（000999）、以岭药业（002603）、我武生物（300357）、楚天科技（300358）、健麾信息（605186）。

    　　本周稳健组合：迈瑞医疗（300760）、爱尔眼科（300015）、爱美客（300896）、恒瑞医药（600276）、云南白药（000538）、片仔癀（600436）、同仁堂（600085）、药明康德（603259）、智飞生物（300122）、通策医疗（600763）。

    　　本周科创板组合：祥生医疗（688358）、澳华内镜（688212）、百济神州（688235）、荣昌生物（688331）、泽璟制药（688266）、普门科技（688389）、联影医疗（688271）、奥浦迈（688293）、爱博医疗（688050）。

    　　本周港股组合：药明生物（2269）、君实生物（1877）、金斯瑞生物科技（1548）、康方生物-B（9926）、科济药业（2171）、微创机器人-B（2252）、海吉亚医疗（6078）、锦欣生殖（1951）、启明医疗-B（2500）、康宁杰瑞（9966）。

    　　风险提示：药品降价风险；医改政策执行进度低于预期风险；研发失败风险。