能科科技(603859):Q4营收有望提速 云战略成效已现

类别:公司 机构:天风证券股份有限公司 研究员:缪欣君/孙潇雅 日期:2022-11-02

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      公司前三季度实现营收8.09 亿,同比增长1.43%,归母净利润实现1.09 亿,同比增长3.14%,扣非后实现1.07 亿,同比增长3.43%。

      疫情导致实施交付延迟,Q4 营收有望提速

      公司前三季度实现营收8.09 亿,同比增长1.43%,归母净利润实现1.09 亿,同比增长3.14%,扣非后实现1.07 亿,同比增长3.43%。Q3 单季公司实现收入2.73 亿,同比增长0.09%,归母净利润实现0.44 亿,同比降低12.61%,扣非后实现0.43 亿,同比降低12.59%。我们认为公司前三季度增速相对放缓,主要是由于今年受疫情影响,实施交付相对延迟。Q4 随着交付落地,营收有望提速。前三季度,公司毛利率同比提升了4.99 个百分点,费用率方面,销售费用率、管理费用率分别提升了1.49/1.93 个百分点,研发费用率和财务费用率分别降低了0.1/2.26 个百分点。我们认为公司毛利率大幅提升主要是由于云产品占比提升所致,销售费用率持续提升表明公司加大全国业务布局。

      云战略成效已现,持续加大云战略布局

      公司去年发布了乐仓生产力中台、乐造企业应用、基于场景的数据治理平台等自研云产品与服务产品,公司进一步深化了与 SAP、 Amazon 和华为在云产品与服务方面的合作,以及在新兴地区东莞成立了全资子公司能科云旗,为拓展华南市场民用领域企业数字化和云服务提供了保障。我们认为公司上半年设立全资子公司能科云旗,表明公司持续加大云战略布局,当前云战略成效已现,未来云收入占比有望持续提升。

      投资建议:考虑到公司受到疫情影响,交付受到了延迟,预计Q4 增速有望提升,我们将收入由14.03/18.24/24.08 亿调整为12.89/16.11/20.63,净利润由2.09/2.74/3.66 调整为1.81/2.52/3.08 亿,维持“买入”评级。

      风险提示:业务推广不及预期,疫情冲击客户需求的风险,市场竞争格局恶化的风险