每周经济观察：英国政坛动荡 欧洲债务问题值得关注

　　主要观察

    　　英国政坛动荡及财政闹剧引发市场担忧：9月23日，特拉斯新政府宣布实行450亿英镑减税计划，其后三周内减税计划中“几乎所有”减税措施被取消，财政政策出现方向性扭转的闹剧。从9月6日任命到10月20日提出辞任党内职务，特拉斯成为英国历史上任期最短的首相，任期44天。政局及政策的不稳定性是市场对英国当下最大的担忧。

    　　英国财政困局的背后是经济滞胀的现实状况，更是欧洲整体困境的缩影：英国央行今年以来累计加息215个bp，未能有效抑制通胀，物价水平特别是核心CPI持续攀升并形成了明显的工资-通胀螺旋迹象，工业生产、消费信心、经济增长显著放缓。欧元区普遍面临经济衰退风险，欧元区制造业PMI自7月底来跌破荣枯线以下，消费者信心指数持续下降至2000年以来最低水平。

    　　加息周期下，警惕欧洲主权债务风险：目前欧洲整体杠杆水平已明显超过2008金融危机及欧债危机前水平，经济增长放缓以及通胀高企带来的加息周期影响下，债务问题值得关注。

    　　行情展望

    　　中长期看，全球性衰退预期升温，作为避险工具，贵金属板块中长期配置价值提升，但短期内受美联储紧缩政策的节奏及地缘政治影响。

    　　风险提示

    　　美联储货币政策偏离预期；地缘冲突激化；金融风险外溢超预期。