节能风电(601016):三季度业绩预增32% 全年有望高速增长

类别:公司 机构:国信证券股份有限公司 研究员:王蔚祺 日期:2022-10-14

事项:

    公司发布业绩预增公告,预计公司22Q1-Q3 实现营业收入38.6 亿元,同比增长32%;归母净利润13.1 亿元,同比增长32%;扣非归母净利润12.7 亿元,同比增长31%。公司22Q3 单季度实现营收11.8 亿元,同比+31%,环比-21%;实现归母净利润3.0 亿元,同比+25%,环比-48%。

    国信电新观点:1)公司新增项目投产,叠加三季度全国来风总体良好,上网电量同比增加;2)澳洲疫情逐步恢复,用电需求向好,公司销售电价有望维持在较高水平;3)考虑近一年来公司开发和并购大规模优质项目,盈利能力边际改善,上调2022-2023 年盈利预测;考虑公司当前在建项目容量较低,下调2024 年盈利预测,预计2022-2024 年归母净利润19.7/21.0/22.5 亿元(原预测2022-2024 年18.7/20.3/22.6 亿元),同比增速157%/7%/7%(原预测2022-2024 年143%/9%/11%)对应当前动态PE12/11/10x,维持“增持”评级。

    评论:

    项目投产叠加海外需求回暖,盈利改善显著

    公司本期经营业绩较上年同期有较大增长,主要系因新增阳江南鹏岛300MW 海风及湖北、广西、山西、四川等地900MW 陆风项目全容量并网投产带来的上网电量增加,及澳洲疫情逐步恢复,子公司售电单价上涨带来的收入增长所致。公司未来将不断加大非限电区域的开发力度,并以此为基础对我国中东部和南部地区继续挖掘新的后续项目,争取获得更大市场份额。截至2022 年6 月30 日,公司在运装机容量5.18GW,在建0.71GW,可预见的筹建项目装机容量3.32GW。

    投资建议:上调2022-2023 年盈利预测并下调2024 年盈利预测,维持“增持”评级1)公司新增项目投产,叠加三季度全国来风总体良好,上网电量同比增加;2)澳洲疫情逐步恢复,用电需求向好,公司销售电价有望维持较高水平;3)考虑近一年来公司开发和并购大规模优质项目,盈利能力边际改善,上调2022-2023 年盈利预测;考虑公司当前在建项目容量较低,下调2024 年盈利预测,预计2022-2024 年归母净利润19.7/21.0/22.5 亿元(原预测2022-2024 年18.7/20.3/22.6 亿元),同比增速157%/7%/7%(原预测2022-2024 年143%/9%/11%)对应当前动态PE 12/11/10x,维持“增持”评级。

    风险提示

    竞价上网导致电价下降;项目获取不达预期;投产进度不及预期。