金立永磁(300748)跟踪报告:特斯拉人形机器人发布在即 稀土永磁赛道迎来新催化

类别:创业板 机构:西部证券股份有限公司 研究员:杨敬梅 日期:2022-09-30

  事件:据特斯拉官网,特斯拉2022 AI Day 发布会将于北京时间10 月1 日(北美时间2022 年9 月30 日)在加州帕罗奥图举行,人形机器人“擎天柱”

      Optimus 将在本次发布会上首次亮相。

      人形机器人即将亮相,稀土永磁赛道迎来新风口。特斯拉人形机器人擎天柱即将亮相,并计划于2023 年实现量产,该机器人拥有媲美人类的手和工作能力,脖子、手、腿以及躯干等搭载40 个机电传动器,需要采用高性能钕铁硼永磁材料降低机器人传动部件的体积和重量,量产后将极大地增加永磁材料需求,市场空间不低于新能源汽车领域,有望成为永磁材料新的风口。

      公司是稀土永磁赛道龙头,产能积极扩张成长可期。公司目前拥有毛坯产能2.3 万吨,宁波年产3000 吨高端磁材及1 亿台套组件项目预计2023 年建成投产,包头二期项目逐步落地,到2025 年公司将建成高性能钕铁硼永磁材料年产能4 万吨,产能持续扩张下钕铁硼龙头地位稳固。公司是特斯拉和比亚迪等新能源龙头车企的磁钢供应商,上半年新能源车领域收入同比增长234%至10.58 亿元,占比提升6.3pct 至32.0%,收入结构持续优化,随着永磁同步电机在新能源汽车领域渗透率提升,风电装机量逐步回暖,机器人市场蓄势待发,下游多个领域需求持续旺盛下公司成长可期。

      加强稀土永磁回收领域布局,构建一体化循环产业链。公司2022 年7 月公告拟收购银海新材51%股权,实现产业链垂直整合,2022 年9 月在墨西哥投资建设5000 吨废旧磁钢综合利用项目,持续加强上游稀土回收领域布局,实现原材料成本的控制,构建一体化循环产业链,增强公司竞争力。

      投资建议:考虑公司新能源汽车业务发展迅速,上调公司业绩预测,预计2022-2024 年公司归母净利润为8.43/11.04/13.58 亿元, 同比+86%/+31%/+23%,对应PE 分别为32.8/25.0/20.4 倍,维持“买入”评级。

      风险提示:原材料价格大幅上涨,下游需求增速放缓,项目进展低于预期