社会服务行业简评报告：海南离岛免税告别“寒冬” 再发1亿元消费券提振信心

　　海南10家离岛免税店全面恢复营业： 8月15日，三亚凤凰机场恢复国内客运航班，随后凤凰机场免税店率先恢复运营。随后日月广场免税店、观澜湖免税店、海控全球精品免税店等多家海口市内免税店恢复营业。9 月 16 日，海口、三亚解除全市临时性静态管理，同时，三亚海旅免税城、中服三亚免税购物公园也于16 日恢复营业。9 月21日，三亚海棠湾国际免税城恢复运营。截至22 日，海南省10 家免税店已全部恢复营业。

    　　海南全省再发1 亿元消费券：海南省将着重发力6 月28 日开启的首届国际离岛免税购物节，刺激岛内岛外消费，尽快恢复市场。海南省计划向省外游客发放5000 万元旅游消费券，向省内居民发放1 亿元消费券促进入税、餐饮、零售等消费，其中海口市、三亚市发放7000万元离岛免税、餐饮、零售等消费券，儋州、琼海、文昌、万宁、澄迈发放共2000 万元餐饮、零售消费券，省级统筹发放1000 万元数字人民币家电消费券。

    　　疫情跟踪： 上周（9 月17 日-9 月23 日）国内本土新冠新增病例合计5207 例，环比下降17.84%。截至9 月23 日，国内现有累计确诊数量3040 例，环比下降25.64%。全球（除中国）范围内新冠新增确诊病例274.97 万例，环比下降11.80%。9 月17 日-9 月23 日，国内日均新增接种疫苗13.4 万剂次。截至9 月22 日，据国家卫健委国内每百人新冠疫苗接种量240.96 剂次。

    　　行情回顾：上周（9 月19 日-9 月23 日）申万社服行业指数涨幅-3.28%，在申万一级31 个行业中排名第22。同期沪深300 指数涨幅-1.95%，社服行业跑输沪深300 指数1.33pcts。社服细分板块中，受大盘影响，各板块均有不同程度跌幅，其中一般零售跌幅较小，为-1.12%。截至9 月23 日，沪深300PE-TTM 为11.33X，估值水平位于过去1 年半历史分位0.8%，社服行业PE-TTM 为103.57X，位于历史分位84.4%。

    　　投资建议：目前海南省内各地已陆续解除临时静态管理，三亚连续5天0 新增，各大免税店经营恢复，此次海南疫情影响逐步消退。国庆假期旺季即将到来，伴随中免新海港项目落地，有望迎来消费高峰，建议重点关注中国中免；国庆假期临近酒旅出行板块预订量持续高增，建议关注锦江酒店、华住集团、首旅酒店、宋城演艺，中青旅，天目湖，黄山旅游等。

    　　风险提示：疫情持续反复；行业需求复苏低于预期；行业政策推进不及预期；行业竞争加剧；宏观经济下行压力加大；上市公司治理风险；重要股东大幅减持风险；大额商誉减值风险；地缘政治风险。