建筑材料行业周报：稳增长政策效果逐步显现 关注板块底部机会

　　稳增长政策效果逐步显现，关注板块底部机会

    　　银保监会坚持“保交楼、稳民生”的主基调，通过政策性银行专项借款支持已售逾期难交付住宅项目建设交付，9 月22 日，国家开发银行已向辽宁省沈阳市支付全国首笔“保交楼”专项借款，支持辽宁“保交楼”项目；受益于预售资金监管政策趋严、房地产纾困基金加速落地以及信贷政策持续宽松，房企资金端压力有望得到有效缓解。根据住建部披露，2022 年1-8 月，全国新开工改造城镇老旧小区4.83 万个、799 万户，按小区数计占年度目标任务的94.4%。随着房地产行业步入存量时代，旧改将成为拉动地产投资增长的主要动力。随着高温雨季、疫情等不利因素的消退，房地产施工旺季到来，短期内需持续关注房地产需求恢复节奏。且随着下半年消费建材企业上调产品价格，盈利能力有望逐步修复，我们认为议价能力较高、渠道布局多样性且品牌优势突出的消费建材企业或将受益，受益标的：东方雨虹、坚朗五金、科顺股份、三棵树、中国联塑。银保监会大力支持基建项目建设，1-8 月基础设施建设贷款新增2.95 万亿元，其中政策性开发性银行和大型银行基础设施建设贷款增长加快，新增2.32 万亿元；同时新增政策性开发性金融工具金额3000 亿元，支持投资项目超过900 个，项目计划总投超3 万亿元，投资撬动作用显著。随着施工旺季到来以及基建稳增长政策全面蓄力，四季度将加速形成实物工作量，基建产业链需求有望逐步回暖，受益标的：东方雨虹、科顺股份、三棵树、海螺水泥、华新水泥、伟星新材。

    　　受益于“双碳”时代，风电、光伏发电成为能源低碳转型的重要手段；随着风电、光伏步入平价发电时代，产业链景气度有望显著提升，碳纤维、光伏玻璃、玻纤或将会持续受益需求的增长。受益标的：光威复材、中复神鹰、旗滨集团、福莱特、中国巨石、中材科技。

    　　本周行情回顾

    　　本周（2022 年9 月19 日至9 月23 日）建筑材料指数下降5.56%，沪深300 指数下降1.95%，建筑材料指数跑输沪深300 指数3.62 个百分点。近三个月来，沪深300 指数下跌12.26%，建筑材料指数下跌18.77%，建材板块跑输沪深300 指数6.51 个百分点。近一年来，沪深300 指数下跌21.05%，建筑材料指数下跌23.13%，建材板块跑输沪深300 指数2.08 个百分点。

    　　板块数据跟踪

    　　水泥：截至9 月23 日，全国P.O42.5 散装水泥均价380.03 元/吨，环比上涨0.46%；水泥-煤炭价差为229.11 元/吨，环比下降1.70%。截至9 月22 日，全国熟料库容比71.68%，环比上涨3.10pct。

    　　玻璃：截至9 月24 日，全国浮法玻璃现货均价1693.76 元/吨，环比下降3.16元/吨，降幅为0.19%；截至9 月23 日，光伏玻璃均价为165.63 元/重量箱，环比持平。浮法玻璃-纯碱-石油焦价差为0.97 元/重量箱，环比涨幅为11.08%；浮法玻璃-纯碱-重油价差为3.23 元/重量箱，环比涨幅为1.71%；浮法玻璃-纯碱-天然气价差为19.97 元/重量箱，环比涨幅为1.98%；光伏玻璃-纯碱-天然气价差为99.76 元/重量箱，环比上涨0.38%。

    　　玻璃纤维：截至9 月23 日，无碱2400 号缠绕直接纱主流出厂价为4050 元/吨，SMC 合股纱2400tex 主流价为5360-7000 元/吨，喷射合股纱2400tex 主流价为7440-8000 元/吨。

    　　碳纤维：截至9 月23 日，全国小丝束碳纤维均价为195 元/千克，环比下降6.02%；大丝束均价为129 元/千克，环比下降2.64%；碳纤维企业开工率为64.79%，环比下降2.61pct；碳纤维毛利为37400 元/吨，环比下降22.37%。

    　　风险提示：原材料价格上涨风险；经济增速下行风险；国内房地产流动性风险蔓延风险；疫情反复风险；基建落地进展不及预期风险。