交通运输物流:入境政策再迎调整 中国香港航空业修复可期

类别:行业 机构:中国国际金融股份有限公司 研究员:赵欣悦/吴其坤/罗欣雨/冯启斌/杨鑫 日期:2022-09-26

  行业动态

      行业近况

      中国香港特区政府近日宣布将调整入境检疫政策1,自9 月26 日起,从海外及中国台湾地区入境者由“3+4”检疫安排改为“0+3”检疫安排,即无须酒店隔离检疫,只需经3 天自我医学监察;取消抵港人士登机前检测要求,以抗原代替;抵港后实施“检测放行”,即无需在机场等待核酸结果。

      评论

      中国香港入境政策今年来已经历多次调整。隔离时间上,中国香港特区政府3 月将两针接种者的酒店隔离时间缩短至7 天2,而8 月则修改为“3+4”,将酒店隔离缩短至3 天(不论疫苗接种情况)3;入境人群上,中国香港特区政府4 月发布的政策允许非中国香港公民入境4;检测方式上,中国香港特区政府于4 月政策中加入抗原快检;航班方面,中国香港特区政府于4 月放宽熔断要求,7 月则暂停部分航班熔断机制5。

      我们预期新入境政策下中国香港航空业或迎来较快修复。伴随入境政策的调整,8 月中国香港机场旅客吞吐量环比提升19%、同比提升116%,为2019 同期的8%。我们预期9 月新政策或吸引海外回港探亲及商务需求,及在港人士出国旅行需求。而在内地与中国香港方面,我们预期新政有望促进部分海外经中国香港中转回内地需求,时间上,9 月新政策规定经海外抵港人士抵港3 天后可前往内地,而中国大陆第九版新冠防控方案则规定大陆入境隔离为7 天集中隔离+3 天居家观察;成本上,新政或带来旅客中转住宿成本降低。参考新加坡(今年以来亦大幅放宽入境政策)恢复情况,2022 年8 月樟宜机场旅客吞吐量恢复至疫情前同期56%,而年初时仅13%,我们预期中国香港航空业或亦快速恢复,但考虑中国香港有较多需求来自内地(根据CAPA,2019 年中国香港出发前往内地的航空供给占中国香港整体的20%)而其与大陆间尚有隔离限制,恢复或相对偏慢。

      我们预计中国香港转口货运量或有望加速修复。中国香港为中国重要的货运转口,受益于此次防疫措施调整落地,中国香港往来内地及国际的客机腹舱运力供给有望回升,转口货运量有望缓步修复至疫情前水平。

      估值与建议

      我们建议关注新政实施后中国香港航空业供需情况。

      风险

      疫情大规模反弹、海外国家出入境政策收紧、中国香港防疫政策反复。