电子行业专题研究:多重因素叠加拖累大市值标的表现

类别:行业 机构:华泰证券股份有限公司 研究员:黄乐平/陈旭东/张皓怡/刘溢 日期:2022-09-26

华泰观点:多重因素叠加拖累大市值标的表现

    上周三安(-18.3%)、舜宇(-17.1%)、斯达(-13.7%)、歌尔(-13.1%)、中微公司(-12.5%),蔚来(-15.4%)、小鹏(-13.5%)等大市值标的显著下跌。

    除美联储加息导致美股大跌(纳指 -5.1%,费指:-6.0%)外,我们看到以下可能原因:(1)时代电气宣布投资111 亿人民币扩产8 寸产能6 万片/月,为现有产能2 倍,或引发功率半导体供求关系变化担忧;(2)中国移动宣布23 年起资本开支不增长,25 年资本开支占收入比低于20%,引发通信设备板块调整;(3)手机持续疲软,相关标的大幅调整;(4)小鹏G9 定价偏高,目标市场竞争激烈及800V 超充网络未铺开。本周关注Tesla AI Day(10/1)及理想l8。

    A 股:SW 电子下跌5.2%,跑输上证指数(-1.2%)上周全部A 股日均成交额合计6,805 亿元,环比下跌-14.9%。上周,英伟达于GTC 2022 大会上发布2000 TOPS 大算力芯片Thor,利好舱驾一体趋势,德赛西威上周涨5.0%。其它涨幅居前企业包括:江海股份(+6.1%)、至纯科技(+3.9%);跌幅居前企业包括:斯达半导(-13.7%)、歌尔股份(-13.1%)。

    北上资金上周合计净流出61 亿元,主要增持闻泰科技、立讯精密、北方华创,减持海康威视、京东方A、科达利。TMT 其它板块,SW 通信跌2.4%,SW 计算机跌3.9%,SW 传媒跌4.3%。

    港股:恒生科技指数下跌7.0%,跑输恒生指数(-4.4%)上周全部港股日均成交额合计683 亿港元,环比跌9.8%。上周,商汤连续5天回购2,697.5 万股,股价涨4.6%。恒生科技主要成分股中其它涨幅居前企业包括:携程集团(+1.5%)、中芯国际(+1.0%);跌幅居前的企业包括:舜宇(-17.1%)、蔚来(-15.4%)。南向资金上周合计净流入108 亿元,主要增持腾讯、比亚迪、小米,减持舜宇、中芯国际、美团。

    海外:纳斯达克中概股下跌7.0%,纳指下跌5.1%,标普500 下跌4.6%上周纳斯达克中概股跌7.0%、纳指跌5.1%、标普500 跌4.6%、费城半导体指数跌6.0%。十年期美债利率上升24bp 至3.69%。半导体板块跌幅较大的为AMD 超威半导体(-11.2%)、SK 海力士(-8.4%)、科天(-8.3%)。

    互联网板块,Meta 跌4.0%、谷歌跌4.3%、亚马逊跌7.9%、SEA 跌8.8%。

    美股汽车板块,理想涨3.8%、小鹏跌5.8%、特斯拉跌9.2%、蔚来跌12.5%。

    上周比特币跌4.1%。

    风险提示:海外疫情升级风险,宏观下行风险,创新品渗透不及预期风险。