光伏、风电产业链价格周评(9月第3周):光伏产业链价格稳定 风电关注下半年量利齐增确定性机会

类别:行业 机构:国信证券股份有限公司 研究员:王蔚祺/王昕宇 日期:2022-09-25

事项:

    本周光伏主产业链成交均价(M10):硅料307 元/KG,约合0.848 元/W,环比持平;硅片7.54 元/片,约合1.015 元/W,环比持平;电池片1.337 元/W,环比持平;单玻组件1.99 元/W,环比持平。按静态成交价格计算,各环节单瓦毛利为0.624/0.034/0.132/-0.010 元/W,环比上周变动分别0/0/0/0 元/W。光伏辅材成交均价:正银4,810 元/kg,环比持平;背银2,705 元/kg,环比持平。单面铝和双面铝价格50/115元/KG,环比持平。坩埚12000 元/个,环比持平。3.2mm 玻璃26 元/平,环比持平;2.0mm 玻璃20 元/平,环比持平;背板10 元/平米,环比持平;焊带85 元/KG ,环比持平;EVA 胶膜13.5 元/平,环比持平;POE胶膜16.5 元/平,环比持平。

    本周风电原材料价格:本周铸造生铁价格环比上周持平,炼钢生铁价格环比上周下降17 元/吨。本周中厚板价格环比上周下降46 元/吨,废钢价格环比上周下降56 元/吨。本周玻纤成交价为3950 元/吨,环比上周下降200 元/吨;环氧树脂成交价为20400 元/吨,环比上周上涨1300 元/吨。本周铜成交价为63190 元/吨,环比上周下降280 元/吨,铝成交价为18660 元/吨,环比上周下降130 元/吨。

    国信电新观点:

    光伏:本周光伏及主产业链均价环比基本无变化,继续呈现企稳态势。值得注意的是,在9 月9 日TCL 中环将硅片产品报价调升后,硅片成交均价并未出现相应幅度的上涨,连续两周环比持平,且隆基绿能尚未调整硅片报价。9 月份开始国内硅料供给持续提升,在带动装机需求的同时,也使包括辅材在内的光伏下游环节实现盈利能力的改善。我们看好一体化组件商量利齐升的基本面表现,推荐具备N 型量产领先优势的晶科能源,以及晶澳科技、天合光能。硅料供给释放促进光伏装机需求持续提升,利好供给相对紧缺的胶膜、粒子环节,建议关注具备供应链管理优势的头部胶膜企业福斯特和海优新材。此外,在主产业链各环节中,我们更加看好未来电池片环节的盈利能力提升,建议关注钧达股份。

    风电:本周原材料价格整体维持振荡走势,我们预计年底前各类大宗商品价格大概率维持稳定,这为明年整机和零部件的毛利率修复提供了良好基础。全国风电招标维持高景气,年初以来陆风累计招标容量58.52GW,海风招标容量12.86GW,合计招标容量71.38GW,已超过2019 年创造的全年记录,我们预计全年陆风公开招标容量有望突破80GW,海风公开招标容量有望突破17GW。装机方面,今年1-7 月由于各地散发疫情、机型设计变更、项目手续延后等原因行业交付相对疲弱,8 月下游电站已进入密集的设备交付和吊装,9 月行业交付景气度将环比持续上行。随着行业交付景气度的提升,我们估计整机、塔筒、管桩、法兰等产品价格将有良好支撑,其中整机价格已经明显企稳回升,技术迭代和大宗降价为整机2023 年的盈利修复带来弹性。我们长期看好风电行业景气度,建议关注优质海缆企业汉缆股份、东方电缆,关注订单量持续上行、成本具有突出优势的整机企业三一重能。